政策改善与淡季制约博弈 钢材价格延续震荡运行

发布时间：2026-01-22 09:47:12作者：宏源期货来源：宏源期货 行情复盘 1月21日，螺纹钢期货主力合约收跌0.35%至3117.0元。 资金流向 1月21日收盘，螺纹钢期货资金整体流出3921.40万元。 背景分析 从基本面来看，本期五大材产量环比小幅回升，消费环比回升，总库存下降。品种供需显示，螺纹产量小降，总库存较上期持平;热卷产量持续回升，库存去化有所加快，短期卷螺差或企稳小幅修复。 后市展望 当前处于政策改善预期增强与淡季制约的博弈阶段，整体矛盾暂不突出，后期需关注累幅度，价格或延续震荡运行。 研报正文研报正文 【夜盘复盘】 期货：RB2605收于3124，RB2610收于3170，HC2605收于3288，HC2610收于3305。螺纹5-10价差收于-46元，热卷5-10价差-17元。5月合约卷螺差164元，10月合约卷螺差135元。现货：上海中天螺纹3240(-10)元;上海本钢热卷3270(-)元。 【重要资讯】 1.今年山东市场建筑钢材钢贸企业冬储量预计24.35万吨，较上年同期下降38.35%。冬储价格心理价位在3050-3080元/吨之间，市场预期价格稍低于当前成交价格。 日，全国主港铁矿石成交81.20万吨，环比减30.3%;237家主流贸易商建筑钢材成交7.63万吨，环比减2.2% 3.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本较上周稍有下降，变化较小，个别钢企因高炉生产不顺成本有所增加。而钢坯出厂价格的下降，导致钢厂亏损较上周增加了37元/吨。 4.本周，314家独立洗煤厂样本产能利用率为37.4%，环比增0.6%;精煤日产27.6万吨，环比增0.3万吨;精煤库存323.2万吨，环比减11.9万吨。 5. 2025年12月，国内钢坯出口总量共计144.12万吨，月环比减少2.40%，年同比增加86.43%。2025年全年国内钢坯出口总量共计1482.13万吨，年同比增加134.21%。 【多空逻辑】 昨日现货市场成交环比下降，价格小幅松动，跌幅在10-20元不等。12月投资数据继续承压，工业与出口表现具有韧性，但消费和地产相关指标仍偏弱，整体处于弱复苏通道。从基本面来看，本期五大材产量环比小幅回升，消费环比回升，总库存下降。品种供需显示，螺纹产量小降，总库存较上期持平;热卷产量持续回升，库存去化有所加快，短期卷螺差或企稳小幅修复。 综合来看，当前处于政策改善预期增强与淡季制约的博弈阶段，整体矛盾暂不突出，后期需关注累幅度，价格或延续震荡运行。 【交易策略】 震荡，卷螺差走强。