宏观方面，全球地缘动荡重塑秩序，国内结构分化、政策精准稳增长并行。美欧因格陵兰岛争端博弈升级，跨大西洋信任裂痕凸显。瑞典、丹麦养老基金抛售美债，美债避险地位受冲击。国内经济呈现“供给强、外需稳、内需弱”分化，高端制造与绿色转型领跑供给端，中美协议落地与新动能产业链优势支撑出口高增，内需疲软仍是核心短板。预计2026年GDP增长目标4.5%-5%，扩大内需成稳增长核心。近期货币与财政政策高效协同，结构性工具精准对接关键领域，基建与地产开工已现边际改善。
人民币汇率方面，风险情绪回暖。特朗普就格陵兰岛问题接连释放“降温”信号，贵金属冲高回落。国内出口的持续韧性与企业结汇意愿的显著提升，共同夯实了人民币兑美元的升值根基。展望未来，开年政策力度并不疲软，叠加出口端的韧性支撑，人民币趋势性升值的基础依然稳固。人民币兑美元的升值空间需综合关注美元指数的强弱表现，以及央行对于人民币汇率的调控导向。
股指方面，调整尚未结束。市场情绪并未因此转悲，昨日期指合约均贴水收敛，中小盘股指持续领优，风格分化显著。短期股指依旧处于调整阶段，预计结构性行情延续。中长期来看，流动性宽松驱动的偏多逻辑不变，叠加春季躁动行情延续，操作上可待短线回调进行加仓回补。
国债方面，短期不追高。昨日期债仍旧参照A股走势运行，盘中股债跷跷板效应较为明显。一级市场上，续发的7Y国债中标利率低于二级市场，带动现券利率下行。近两日交易型资金明显活跃，30年国债开启补涨，表明市场情绪大幅好转，但仍需注意债市本身的利多驱动不足。
集运欧线方面，现货降价压力加剧，远月受绕行支撑延续分化。当前市场核心矛盾在于疲弱的即期需求与持续的绕行成本支撑之间的博弈。利多因素包括联盟绕行计划延续、复航进程反复且风险犹存、地缘政治风险未散等；利空因素包括现货运价加速下行、供需基本面宽松、长期需求支撑逻辑弱化等。集运欧线期货预计维持震荡格局，近月合约受现货压制或延续弱势，远月合约在绕行逻辑支撑下表现相对抗跌。
大宗商品方面：
- 新能源：碳酸锂现货采购需求旺盛，市场将呈现“淡季不淡”的运行特征。期货端呈现震荡上行态势，2月上旬前仍建议把握回调机会逢低布局碳酸锂多单。
- 工业硅&多晶硅：工业硅价格将呈现易涨难跌格局，后续需密切跟踪供给端企业减停产动态。多晶硅方面，行业库存处于高位，市场整体以去库存为主基调，暂无明确上涨驱动。
- 铜：铜价高位震荡，下游采购积极性较低，现货累库叠加仓单流出，持货商报价积极，市场流通相对充裕令升水承压，好铜高价难出盘中贴水逐步扩大。
- 铝产业链：沪铝震荡调整，短期受情绪放缓影响沪铝震荡整理，但中长期宏观向上以及供需缺口预期扩大的逻辑并未改变，铝价中长期维持偏强看法。
- 油脂饲料：油料逻辑切换，美豆油反弹带动美豆企稳，内盘弱势震荡。菜粕若贸易关系如加拿大总理发言所进展，则国内菜系将重归国际定价。油脂板块易涨难跌，棕榈油维持板块中最强势，同时中加扰动暂时好转，菜油支撑减弱，仍可关注菜棕价差的走弱机会。
- 能源油气：燃料油成本推升，裂解企稳。低硫燃料油裂解低迷。沥青夜盘冲高，持续性存疑。
- 贵金属：特朗普“TACO”黄金冲高回落。贵金属仍处于易涨难跌的格局中，短线地缘扰动缓和下价格存回调压力，但预计在美国中期大选年，地缘政策或仍将反复，并有望推升贵金属避险投资需求与中期上涨。
- 化工：纸浆-胶版纸期价夜盘低位震荡，纸浆相对偏空，胶版印刷纸期价触低反弹。LPG内外劈叉，价差走弱。PTA-PX资金多配下震荡偏强。MEG-瓶片地缘风险担忧支撑价格。甲醇地缘干扰，建议观望。PP成本端引领波动，短期供需格局有所转好。PE基本面支撑不足，正转向供增需减的格局。纯苯-苯乙烯苯乙烯再传出口成交。橡胶进口充裕带来库存压力，夜盘窄幅整理。尿素多单持有。玻璃纯碱现实疲弱。硅铁&硅锰下方成本支撑，低位震荡。
- 黑色：螺纹&热卷低位震荡，成材基本面偏中性，缺乏驱动，处于一个区间震荡的状态。铁矿石铁水下滑，面临利多出尽的问题。焦煤焦炭上游矿山环节增产累库。硅铁&硅锰下方受到成本端的支撑，短期看铁合金回调后或呈现底部震荡的趋势。
- 农副软商品：生猪连续三日下跌破整数大关，屠宰端压价收购生猪意愿强烈，养殖户有一定抵触情绪。棉花震荡运行，国内棉花工商业库存明显回升，处于近年峰值水平。白糖盘面跌破5200大关，现货同步下跌。橡胶进口充裕带来库存压力，夜盘窄幅整理。苹果产区交易好转，盘面微涨。红枣关注下游备货，短期价格或维持低位震荡。原木山东现货涨价，估值抬升，底部支撑较强。
