【行情回顾】在岸人民币对美元收盘报7.3314，中间价报7.1885。央行行长潘功胜表示对中国经济增长有信心，有条件、有能力维护外汇市场稳定。央行、外汇局将跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75。
【核心逻辑】上调跨境融资参数意在引导汇率平稳，历史上该参数上调通常伴随汇率波动及贬值压力。但当前中美利差存在差距，企业借贷意愿存疑，且参数仅影响额度上限，最终使用由企业自主决定，因此政策更多是释放稳定汇率的信号。后续汇率走势核心受国内经济强度影响，若经济强度不足，稳汇率决心难以改变汇率趋势。本周重点关注美国CPI数据。
【风险提示】海外货币政策调整、地缘政治冲突、特朗普非常规出牌。
【股指】两市成交额跌破1万亿元，存量博弈为主。证监会表示2025年中国宏观政策取向更加积极有为。短期指数缺乏上行驱动力，预计震荡偏弱。
【国债】央行开展7天期逆回购，净投放107亿。上调跨境融资参数意在引导汇率平稳。国债期货全天深“V”走势。
【集运】集运指数期货各合约价格低开震荡，EC2506合约跌幅超6%。马士基、长荣海运上海离港前往鹿特丹的船期报价上涨。
【黄金&白银】COMEX黄金、白银期货合约分别收报2681.2美元/盎司、30.295美元/盎司，SHFE黄金、白银主力合约分别收报637.14元/克、7769元/千克。市场关注美国CPI数据。
【铜】特朗普降低关税传言及COMEX市场多头资金涌入拉升铜价。COMEX铜价涨幅大幅高于LME和SHFE。短期铜价或继续在7.5万元每吨以上。
【铝】氧化铝价格受新疆现货价格压制持续回落。电解铝库存持续下降，铝厂利润上升预期增加。沪铝短期内20000元附近震荡。
【镍、不锈钢】关注印尼配额减少落地情况。现货市场镍价上涨，不锈钢利润率小幅回升。镍、不锈钢期货合约分别收报127700元/吨、13250元/吨。
【锡】受特朗普关税政策调整预期影响，锡价近期保持强势。短期来看，锡价或触及阻力位后回调。
【碳酸锂】中长期供应过剩局面不改，供应压力持续释放，下游排产需求收缩。碳酸锂期货合约收报78760元/吨。
【黑色】螺纹钢、热卷震荡盘整。黑色系期货成交额跌破1万亿元。铁矿石价格走势仍整体跟随宏观，情绪回暖。铁矿石基本面仍有韧性。焦煤、焦炭基差收缩。
【能化】LPG价格震荡略偏强。PTA-PX成本端驱动为主，PX估值低位反弹。MEG-瓶片EG进入累库通道，关注逢低布多机会。甲醇交易难度加大。苯乙烯华东港口累库，盘面冲高回落。燃料油价格暂稳。低硫燃料油小幅盘整。沥青高位回落。尿素节前买气回暖。玻璃纯碱氛围带动，偏强震荡。
【农产品】生猪延续正套。油料利多发酵。油脂阶段性分化。棉花驱动不足。白糖继续承压。鸡蛋弱势预期未改。苹果反弹有限。红枣低位震荡。
