商品研究晨报

观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1黄金：再创新高3白银：关税预期波动3铜：风险情绪稍有回升，支撑价格5锌：下方有支撑7铅：LME库存减少，支撑价格9锡：关注缅甸复产10铝：24000一线震荡11氧化铝：反弹沽空11铸造铝合金：跟随电解铝11铂：高位震荡13钯：金银回调，上方承压13镍：印尼言论反复扰动情绪，镍价宽幅震荡运行15不锈钢：盘面锚定矿端矛盾，镍铁跟涨支撑重心15碳酸锂：拍卖价格支撑叠加供给减量预期，偏强震荡延续17工业硅：上游减产，区间震荡态势19多晶硅：关注后续现货成交价19铁矿石：价格走弱，关注下游补库节奏21螺纹钢：原料市场扰动，宽幅震荡22热轧卷板：原料市场扰动，宽幅震荡22硅铁：成本预期抬升，宽幅震荡24锰硅：原料价格微调，宽幅震荡24焦炭：宏微观双重影响，震荡偏弱26焦煤：宏微观双重影响，震荡偏弱26动力煤：市场情绪偏弱，短期价格弱调整28原木：低位震荡29对二甲苯：伊朗局势紧张，油价反弹支撑PX估值31PTA：做缩加工费31MEG：下方空间有限31橡胶：震荡运行2026012233合成橡胶:丁二烯企稳，盘面反弹35LLDPE：12月进口超预期，上游报价松动37PP：排产低位维持，PP利润暂修复有限38烧碱：趋势仍有压力39纸浆：震荡运行2026012241玻璃：原片价格平稳43甲醇：震荡运行44尿素：震荡整理，下方有支撑46 苯乙烯：偏强震荡48纯碱：现货市场变化不大49LPG：取暖需求支撑，PG走势坚挺50丙烯：现货维持紧平衡50PVC：偏弱震荡53燃料油：短期仍然偏强，波动继续放大54低硫燃料油：跟涨走势为主，外盘现货高低硫价差持续收缩54集运指数（欧线）：暂时震荡市55短纤：短期震荡市，加工费低位运行2026012259瓶片：短期震荡市2026012259胶版印刷纸：观望为主60纯苯：偏强震荡62棕榈油：多重因素影响，短期震荡偏强63豆油：美豆题材不足，反弹高度受限63豆粕：隔夜美豆收涨，连粕或跟随反弹65豆一：豆类市场氛围好转，盘面或震荡65玉米：震荡偏强67白糖：偏弱运行为主68棉花：震荡偏强2026012269鸡蛋：情绪转弱71生猪：现货转弱，旺季预期降低72花生：震荡运行73 2026年1月22日 黄金：再创新高 白银：关税预期波动 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、特朗普达沃斯演讲称格陵兰岛是美国核心安全利益，但美不会武力夺取，寻求立即谈判。此后特朗普称与北约达成格陵兰协议“框架”、暂不对欧加关税，美股和数字货币拉升，白银跳水。 2、欧洲议会宣布无限期冻结欧美贸易协定审议工作。 3、特朗普要败诉？美最高法对罢免美联储理事库克态度谨慎，大法官警告“粉碎”央行独立性。 4、特朗普称可能已选定一人任美联储主席、希望像格林斯潘，再次暗示哈塞特“出局”。 5、上海税务部门依法处罚拼多多：罚款10万元。 6、“易中天”首个业绩预告！天孚通信：预计全年净利润同比增长40%-60%，高速光器件需求稳定增长。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 2026年01月22日 铜：风险情绪稍有回升，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，特朗普达沃斯演讲：格陵兰岛是美国核心安全利益，但美不会武力夺取，寻求立即谈判。此后特朗普称与北约达成格陵兰协议“框架”、暂不对欧加关税。（华尔街见闻） 特朗普称可能已选定一人任美联储主席、希望像格林斯潘，再次暗示哈塞特“出局”。（华尔街见闻） 产业方面，记者从国家电网公司获悉，“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。（中国电力报） 艾芬豪矿业实现2025年铜和锌产量目标，因卡莫阿铜矿和Kipushi锌矿产量增加。（SMM） 由加拿大Capstone Copper公司拥有的智利Mantoverde铜金矿工会发出谴责，称该公司在持续15天的罢工期间非法替换工人。（SMM） 海 关 统 计 数 据 在 线查 询 平 台 公布 的 数 据 显示 ，中 国2025年12月 铜 矿 砂 及 其 精 矿 进 口 量为2,704,298.42吨，环比上升7.05%，同比增长7.32%。12月精炼铜进口量为298,027.32吨，环比下降2.19%，同比下降27.00%。12月废铜进口量为23.90万吨，环比增14.81%，同比增9.90%（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260122 锌：下方有支撑 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.特朗普达沃斯演讲：格陵兰岛是美国核心安全利益，但美不会武力夺取，寻求立即谈判。特朗普称，美国一直受到北约的不公对待；欧洲在绿色转型和移民上偏离方向，部分地区“面目全非”；美国需要“强大而非被削弱的盟友”；“不久的将来”提名新任美联储主席，新主席上任后可能行为方式有变，但必须做正确的事；美国已战胜通胀，预计Q4经济增长5.4%；最近美股下跌“微不足道”，预计未来股市翻番；美国正“大力发展”核能；美国不会“成为租客国家”，重申降低信用卡利率；若哈马斯不同意和平将被迅速摧毁。特朗普演讲后又谈格陵兰岛问题，再次排除动用武力可能性。丹麦拒绝就美吞并格陵兰立即谈判。（华尔街见闻） 2.特朗普称与北约达成格陵兰协议“框架”、暂不对欧加关税，美股和数字货币拉升，白银跳水。特朗普称，与北约秘书长吕特进行了“非常富有成效的会晤”，双方已就格陵兰岛乃至整个北极地区形成了“未来协议框架”，因此暂时不会按计划实施2月1日生效的关税；框架很快公布，协议有效期“永久”，未透露是否涉及美国拥有格陵兰。媒体称协议或涉小块割地供美军建基地。期银一度跌近5%，黄金短线转跌。 【趋势强度】 锌趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260122 铅：LME库存减少，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 特朗普达沃斯演讲：格陵兰岛是美国核心安全利益，但美不会武力夺取，寻求立即谈判。此后特朗普称与北约达成格陵兰协议“框架”、暂不对欧加关税。（华尔街见闻） 特朗普称可能已选定一人任美联储主席、希望像格林斯潘，再次暗示哈塞特“出局”。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月22日 锡：关注缅甸复产 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、特朗普：不会武力夺取格陵兰岛，正寻求立即就收购格陵兰岛事宜展开谈判。2、工信部：近期已启动第二阶段6G技术试验，AI已渗透领航级智能工厂70%以上业务场景。3、韩国总统回击芯片关税威胁：若加税100%，只会让美国人自己买单。4、GPU租赁价格随需求激增，黄仁勋：AI需数万亿美元基础设施支撑。 【趋势强度】 锡趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260122 铝：24000一线震荡氧化铝：反弹沽空铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.贝森特达沃斯施压：欧洲增兵格陵兰是“异想天开”，丹麦对美债的投资“无关紧要”。美国财长贝森特就近期敏感的格陵兰议题发表强硬立场，警告欧洲国家不应强化在当地军事部署，并批评法国推动北约军演等提议“不切实际”。针对欧洲可能抛售美债作为反制的市场担忧，贝森特予以淡化，称丹麦所持美债规模“不到1亿美元，无关紧要”。（华尔街见闻） 2.特朗普要败诉？美最高法对罢免美联储理事库克态度谨慎，大法官警告“粉碎”央行独立性。近两个小时的听证会上，没有一位大法官对罢免库克的论点表示理解。法官们不愿仓促解决此案涉及的重大宪法问题，认为罢免可能破坏美联储的独立性并引发市场动荡。特朗普任命的大法官Kavanaugh指出，解雇库克未经司法审查、无需程序、且没有补救措施，他担心若库克败诉，可能授权总统以任何理由解雇联储官员。政府方认为，特朗普有权基于“正当理由”解雇库克。库克律师称，最核心要求是不能让市场认为联储迫于政治压力降息。库克在庭辩后称，只要还在美联储任职就会捍卫独立性。最高法院的倾向传出后，纳指短线转跌，加密货币重回大跌。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：1；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月22日 铂：高位震荡 钯：金银回调，上方承压 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、格陵兰岛局势——1）特朗普称与北约达成格陵兰岛合作框架，收回对欧洲8国的关税威胁，明确不会武力夺岛。2）瑞典最大养老基金已抛售其持有的绝大部分美国国债，此次出售规模约合77亿至88亿美元。3）欧洲议会宣布无限期冻结欧美贸易协定审议工作。4）格陵兰岛潜在协议曝光：小块割地供美军建基地。 2、伊朗官方：3117人在近期骚乱事件中死亡。 3、外媒：美国最高法院或拒绝特朗普罢免美联储理事库克的请求。 4、普京称尚未决定加入和平委员会前，愿向该委员会提供10亿美元被冻俄资产。 5、沙特、土耳其、巴基斯坦等8国联合声明称将加入特朗普的和平委员会，据悉德国政府拒绝加入，意大利称暂不加入。 6、特朗普达沃斯演讲：将大力发展核能、抨击风力发电机、表态不会武力夺取格陵兰岛、股市下跌微不足道，未来将在利好消息下上涨、担心新上任的美联储主席不够忠心、乌克兰问题已相当接近达成协议、医疗健康政策将使美国的药品成本降低90%或更多。 【趋势强度】 铂趋势强度：0；钯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月22日 镍：印尼言论反复扰动情绪，镍价宽幅震荡运行 不锈钢：盘面锚定矿端矛盾，镍铁跟涨支撑重心 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）印度尼西亚政府已通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证。这项限制措施特别针对计划生产Nickelmatte、混合氢氧化物沉淀物（“MHP”）、铁镍（“FeNi”）和镍生铁（“NPI”）的项目——这些产品统称为“受限制产品”。 2）新华社12月12日从商务部获悉，商务部、海关总署日前印发公告，决定对部分钢铁产品实施出口许可证管理。公告自2026年1月1日起执行。 3）根据钢联，印尼镍矿商