丙烯日报：现货延续坚挺，基差快速走强

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价5963元/吨（-72），丙烯华东现货价6325元/吨（+0），丙烯华北现货价6155元/吨（+10），丙烯华东基差362元/吨（+72），丙烯山东基差192元/吨（+82）。丙烯开工率75%（-1%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR247美元/吨（-5），丙烯CFR-1.2丙烷CFR73美元/吨（-7），进口利润-294元/吨（+44），厂内库存46270吨（+1580）。丙烯下游方面：PP粉开工率32%（-5.84%），生产利润-145元/吨（-20）；环氧丙烷开工率72%（-1%），生产利润186元/吨（+70）；正丁醇开工率87%（+4%），生产利润672元/吨（+44）；辛醇开工率94%（+5%），生产利润696元/吨（-8）；丙烯酸开工率82%（-5%），生产利润159元/吨（+0）；丙烯腈开工率78%（-1%），生产利润-1470元/吨（-6）；酚酮开工率89%（+4%），生产利润-919元/吨（+0）。 市场分析 供应端，PDH装置停车信息持续释放，金能二期与万华蓬莱两套90万吨PDH装置延续检修，福建美得100万吨/年PDH装置预期停车一周，PDH装置开工率大幅下滑，现货市场表现偏紧，后期华南地区PDH装置检修预期升温，丙烯市场供应压力有望阶段性缓解，等待一季度检修增量预期的兑现。需求端，下游刚需支撑延续，但考虑丙烯价格涨至高位后，下游因利润压缩后需求跟进或有限；PP端粉料因装置检修开工大幅下滑，粒料京博石化、利和知信PP装置重启，PP端对丙烯需求支撑仍存；PO端，环氧丙烷价格快速拉涨后又快速回落，主要在于聚醚高价抵触，PO端采购原料意愿或降低；丁辛醇利润尚可，建兰二期装置投产，华昌二期亦有提负，丁辛醇对丙烯支撑偏强。成本端国际油价受伊朗地缘局势缓和影响高位回落后趋于震荡，而丙烷端价格有所下滑，丙烯原料端成本支撑逐步回落。此外考虑到华南地区开始新增厂库仓单（贴水100），盘面需给出更合适的贴水，盘面继续承压运行。 策略 单边：中性；PDH装置检修开始兑现，供需结构小幅改善，但地缘扰动缓和油价高位回落，短期供需基本面与成本端共振，继续关注上游PDH检修动态及成本端丙烷变动。 跨期：无跨品种：无 风险 原油价格波动；上游PDH装置检修动态；丙烷价格变动； 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................3二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................4三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................6四、丙烯库存............................................................................................................................................8 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................3图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................3图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................3图4：丙烯03-04合约价差...........................................................................................................................................................3图5：PL03-05合约价差..............................................................................................................................................................3图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................3图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................4图8：丙烯市场价华南................................................................................................................................................................4图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................4图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................4图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................4图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................4图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................5图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................5图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................5图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................5图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................5图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................5图19：PP粉生产利润.................................................................................................................................................................6图20：PP粉开工率.....................................................................................................................................................................6图21：环氧丙烷生产利润............................................................................