中国与欧亚地区国家：基于欧亚开发银行相互投资监测的投资流分析

维诺库罗夫·E.（编），扎博耶夫·A.，库兹涅佐夫·A.，马拉霍夫·A.，奥马尔夫·A.，塞里克·E.（2025）中国与欧亚地区国家：基于欧亚开发银行相互投资监测的投资流分析，基于欧亚开发银行相互投资监测。报告25/15。阿拉木图：欧亚开发银行。 项目负责人——A.欧玛洛弗，欧亚开发银行。 研究公司Pro Analytics作者团队负责人——E.塞里克。 参与数据库和报告编制人员：D.B.久列贝科娃，博士、E.T.塞里克、D.B.希米尔别克、M.V.卢克马诺夫、A.A.萨金巴耶娃、T.海布拉赫马诺夫（Pro Analytics研究公司专家）。 本报告延续了多年研究项目系列出版物，该项目致力于监测欧亚地区相互间的外国直接投资。分析基于欧亚开发银行数据库，该数据库采用自下而上的原则构建，并基于公开来源的多方信息定期更新，包括公司报告和其他原始数据。报告详细介绍了2024年及2025年上半年中国与欧亚地区国家相互的外国直接投资的规模、动态、地域和行业结构，并对影响相互投资关系性质和动态的趋势进行了评估。 关键词：关键词：中国、投资、外国直接投资、FDI、相互投资、累计投资、投资项目、欧亚经济联盟、中亚 JEL：：E22、F15、F21、F23、F36、G31、G34。 允许转载和以其他形式复制全文或部分内容，包括大段内容，以及在外部电子资源上发布，但必须注明原文出处。 报告电子版可在欧亚开发银行网站查阅：https://eabr.org/analytics/。 关于本报告的评论、建议和意见，请发送至以下邮箱：research@eabr.org。 每周在欧亚开发银行电报频道发布实时宏观分析、基础设施监测及其他分析师的专业观点：t.me/eabr_bank。 ©欧亚开发银行，2025 目录目录 术语术语......................................................................................................................4摘要摘要......................................................................................................................5引言引言....................................................................................................................10第一章：中国与欧亚地区相互第一章：中国与欧亚地区相互FDI的动态与结构分析的动态与结构分析.......................................................11第二章：相互投资的地理分布第二章：相互投资的地理分布....................................................................................142.1.中国 - 中亚...............................................................................................142.1.1.哈萨克斯坦......................................................................................152.1.2.吉尔吉斯斯坦....................................................................................162.1.3.塔吉克斯坦.......................................................................................172.1.4.土库曼斯坦.......................................................................................182.1.5.乌兹别克斯坦....................................................................................182.2.中国-南高加索地区......................................................................................192.2.1.阿塞拜疆.......................................................................................202.2.2.亚美尼亚.........................................................................................212.2.3.格鲁吉亚..........................................................................................212.3.中国 - 欧亚经济联盟.................................................................................212.3.1.中国-俄罗斯....................................................................................222.4.中国-蒙古................................................................................................232.5.欧亚地区国家对中国的投资.........................................................................24第三章：有投资前景的领域第三章：有投资前景的领域......................................................................................25附件附件1研究方法研究方法....................................................................................................26附件附件2 2025年上半年中国在欧亚地区启动的大型投资项目清单年上半年中国在欧亚地区启动的大型投资项目清单....................................30参考文献参考文献...............................................................................................................31缩略语表缩略语表..............................................................................................................32 术语术语 外国直接投资（外国直接投资（FDI））——通过各种投资形式，包括购买公司股份或投入资金以创建新的资产或升级改造/扩展现有公司资产，使投资者能够参与管理其他国家公司的投资。 组合投资组合投资——通常指不参与公司管理为目的的，购买公司股份（不超过10%的量）以获取收益的投资。 累计外国直接投资累计外国直接投资 —— 在交易或交易总和框架下的总投资额。根据参与交易的组织类型，基于不同参数计算。例如，对非金融组织的投资可按非流动资产评估，对银行和保险组织的投资可按自有资本或法定资本评估。在个别情况下可参照市场上的类似交易进行评估（参见附件中的方法论）。 非流动资产非流动资产 ——企业持有在一年以上（或超过一年的正常经营周期）内产生收益的资产。固定资产（房屋、设备、土地）、无形资产（专有权利、专利）、有收益的实物资产投资（投资性房地产）、金融投资（发放的贷款、对其他公司的投资）可计入公司资产负债表中的非流动资产。 “初始投资”，绿地项目“初始投资”，绿地项目——从零开始创建新资产的项目投资。这样的例子比如，工程基础设施铺设和新工业企业建设（参见附件中的方法论）。 “扩展投资”，棕地项目“扩展投资”，棕地项目——通过现有资产的升级改造或扩展正在实施的项目投资。例如，油气领域的油田扩建或仓库升级改造项目（参见附件中的方法论）。 欧亚地区欧亚地区 —— 本报告涵盖的13个国家：阿塞拜疆、亚美尼亚、白俄罗斯、格鲁吉亚、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、摩尔多瓦、蒙古、俄罗斯、塔吉克斯坦、土库曼斯坦、乌兹别克斯坦、乌克兰。 向导国向导国 ——指在国际金融交易中被用于资本和收入再分配以减轻税收压力或逃避税收的国家。 控股股权控股股权——赋予持有人可直接影响公司管理关键决策的股份比例。通常认为，超过50%的股份构成控股股权。 少数股权少数股权 —— 不足以直接参与公司管理的股份比例。根据报告，10%至50%（含）之间的股份比例被视为少数股权。 摘要摘要 插图插图1.报告方法学概述报告方法学概述 欧亚开发银行相互投资监测（欧亚开发银行相互投资监测（EDB MMI））是一项长期分析项目，旨在系统性地追踪、核查和分析欧亚地区各国相互累积的直接投资。该项目还涵盖欧亚地区与包括中国在内的主要外部合作伙伴的投资关系，从而能够对跨境投资流的动态、结构和地理分布进行综合评估（图A）。 欧亚地区涵盖13个国家：阿塞拜疆、亚美尼亚、白俄罗斯、格鲁吉亚、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、摩尔多瓦、蒙古、俄罗斯、塔吉克斯坦、土库曼斯坦、乌兹别克斯坦和乌克兰。 欧亚开发银行跨国投资数据库自2016年起采用“自下而上”的方法构建，即从单独公司和投资项目层面收集数据。数据来源包括官方企业报告、新闻稿及其他公开信息，确保了信息的高度准确性和透明度。 自2016年起，每年对前期相互投资数据进行更新与重新评估。调整依据为项目最新信息及新发布的公司报告，根据相互投资监测方法论，这些信息优先于媒体报道。 中国——欧亚地区国家的重要投资伙伴中国——欧亚地区国家的重要投资伙伴 中国与欧亚地区国家是重要的经济伙伴。各国之间的贸易和投资正以迅猛速度增长。双方在最高双边层面以及多边框架内，包括中国“一带一路”倡议框架内，都制定了加强贸易和投资合作的计划。 插图插图2.高层支持投资合作高层支持投资合作 “...我们决定将2025-2026年定为中国与中亚高质量发展合作年。重点要放在保障贸易畅通、工业投资、交通互联、绿色地下资源开发、农业现代化和公民往来等领域，推进更多具体项目，争取在最短时间内取得早期成果…” 摘自中华人民共和国主席习近平在2025年9月17日于哈萨克斯坦共和国阿斯塔纳举行的第二届“中国-中亚”峰会上的讲话。 过去两年，全球外国直接投资流量明显下降。UNCTAD数据显示，2024年全球FDI总额（不包括过境资金流动）下降了11%。 许多主要经济体都在缩减国际投资规模，这也导致欧亚地区多个国家的资本流入减少。在此背景下，中国与欧亚地区国家