国轩高科002074SZ2026年业务展望电话会要点我们于

国轩高科2026年业务展望电话会要点如下：

公司产能与业务展望
2025年末，公司有效电池产能约为150吉瓦时，其中储能电池产能超30吉瓦时。管理层预计2026年末有效电池产能将超200吉瓦时，其中储能电池产能约60吉瓦时。

成本传导机制
电动汽车与储能电池定价已纳入锂成本，公司正与客户协商将电解液、六氟磷酸锂及铜等原材料成本纳入定价。磷酸铁锂正极材料自给率达，自有产能20-30万吨/年，负极材料具备一定规模产能。

锂资源业务
2025年锂产品产量不足1万吨，预计2026年产量将超1万吨（视锂价而定），当前锂产品含税成本约为XX元/吨。

海外产能布局
越南5吉瓦时电池产能已投产，正推进二期规划。公司已规划美国、斯洛伐克和摩洛哥的电池产能。

中高端车型电池出货占比
2023年中高端车型电池出货量占比不足10%，近年来持续提升。截至2025年末该比例已超XX%，预计2026年将持续提升。

估值分析
花旗采用EV/EBITDA估值法，当前估值水平较历史平均值低0.4个标准差（因EBITDA增速放缓）。基于16.7倍EV/EBITDA，合理股价为56.70元/股，对应2025年预期市盈率69.4倍，2026年预期市盈率37.1倍。

核心数据

• 目标股价：56.70元/股
• 预期股价回报率：37.2%
• 预期股息率：0.3%
• 预期总回报率：37.4%
• 公司市值：749.95亿元（107.62亿美元）