国轩高科002074SZ2026年业务展望电话会要点我们于

年业务展望电话会。 公司投资者关系部副总裁刘勤峰及其他管理层成员出席了本次会议。 2025年末，公司有效电池产能约为150吉瓦时，其中包含30吉瓦时以上的储能电池产能。 管理层预计，2026年末有效电池产能将超 国轩高科（002074.SZ）：2026年业务展望电话会要点我们于1月17日主持召开了国轩高科2026年业务展望电话会。 公司投资者关系部副总裁刘勤峰及其他管理层成员出席了本次会议。 2025年末，公司有效电池产能约为150吉瓦时，其中包含30吉瓦时以上的储能电池产能。 管理层预计，2026年末有效电池产能将超过200吉瓦时，其中储能电池产能约为60吉瓦时。 投资评级及核心数据花旗给予国轩高科评级。 2026年1月16日15:00，公司股价为41.34元/股。 目标股价为56.70元/股。 预期股价回报率为37.2%。 预期股息率为0.3%。 预期总回报率为37.4%。 公司总市值为749.95亿元人民币，折合107.62亿美元。 成本传导机制电动汽车电池与储能电池的定价机制均已纳入锂成本。 国轩高科正与客户协商，计划将电解液、六氟磷酸锂以及铜等原材料成本纳入定价机制。 公司磷酸铁锂正极材料自给率达，自有磷酸铁锂正极产能为每年20万至30万吨。 公司同时具备一定规模的负极材料产能。 锂资源业务 2025年，公司锂产品产量不足1万吨。 管理层预计，2026年锂产品产量将超过1万吨，具体产量将视锂价情况而定。 目前公司锂产品含税成本约为。 海外产能布局越南5吉瓦时电池产能已投产，公司正与客户推进二期产能规划。 公司已在美国、斯洛伐克和摩洛哥规划了电池产能。 2023年，面向中高端电动汽车车型的电池出货量占公司电动汽车电池总出货量的比例不足10% 近年来，公司持续提升中高端电动汽车车型电池的出货占比。 截至2025年末，中高端电动汽车车型电池月出货量占公司电动汽车源头信息联系微信WU XL7713电池总出货量的比例已超。 管理层预计，该比例在2026年将持续提升。 估值分析花旗采用企业价值/税息折旧及摊销前利润估值法对国轩高科进行估值，该方法可排除资本结构相关的不确定 性。 基于2026年预期企业价值/税息折旧及摊销前利润16.7倍的估值水平，该数值较2012年以来的历史平均值低0.4个标准差，主要原因是税息折旧及摊销前利润增速相较历史高位有所放缓。 据此测算，公司合理股价为56.70元/股。 该目标价对应的2025年预期市盈率为69.4倍，2026年预期市盈率为37.1倍。