洛阳钼业3993HK2026年业务展望电话会要点我们于1

年业务展望电话会。 2025年，洛阳钼业铜产量达74.1万吨，高于2025年初的预期产量。 产量提升得益于刚果（金）TFM和KFM项目电力供应稳定，以及TFM项目的技术升级。 2025年第四季度，公司铜产 洛阳钼业（3993.HK）：2026年业务展望电话会要点我们于1月16日主持召开了洛阳钼业2026年业务展望电话会。 2025年，洛阳钼业铜产量达74.1万吨，高于2025年初的预期产量。 产量提升得益于刚果（金）TFM和KFM项目电力供应稳定，以及TFM项目的技术升级。 2025年第四季度，公司铜产量约为19.8万吨，环比增长4%。 管理层预计，2026年公司铜产量将达到76万至82万吨。 2025年第四季度，公司钴产量为2.58万吨，环比下降16%。 管理层预计，2026年公司钴产量将达到10万至12万吨。 投资评级及核心数据花旗给予洛阳钼业评级。 2026年1月16日16:10，公司港股股价为22.50港元/股。 目标股价为20.60港元/股。 预期股价回报率为– 8.4%。 预期股息率为1.8%。 预期总回报率为– 6.7%。 公司总市值为4813.72亿港元。 2025年盈利预告洛阳钼业预计，2025年净利润将达到200亿至208亿元人民币，同比增长47.8%至53.7% 。 据此推算，2025年第四季度公司净利润为57.2亿至65.2亿元人民币。 这个净利润数据同比增长9%至24%，环比增长2%至16%。 巴西黄金资产收购洛阳钼业预计，将于2026年第一季度完成对加拿大Equinox Gold 公司旗下源头信息联系微信W UXL7713巴西黄金资产的收购。 该黄金资产的全年产量预计为6至8吨。 洛阳钼业可享有的权益产量将取决于收购完成的具体时间。 2025年第四季度，洛阳钼业旗下KFM与TFM项目的钴出口配额为6500吨。 2026年，上述项目的钴出口配额为31.2万吨。 目前钴出口尚未完全恢复，考虑到约3个月的运输周期，该业务对公司2026年第一季度利润的贡献将十分有限。 KFM与TFM项目扩建洛阳钼业预计，KFM二期项目将于2027 年投产。 该项目在整个矿山生命周期内的平均年产能为10万吨。 公司正在敲定TFM项目的扩建可行性研究。管理层预计，待KFM扩建项目全部投产后，公司2028年铜产量有望达到预期下限，即80万至100万吨。若TFM扩建项目的规模和投产时间顺利推进，公司铜产量或将进一步提升。