双登共振系列基础化工年度投资策略20260119

2026年01月20日14:35 关键词 化工板块盈利周期扩展周期估值公募持仓筹码结构AI应用储能材料碳酸锂龙头资本开支氨纶有机硅钛白粉PPC政策基本面投资机会人工智能需求端 全文摘要 当前化工板块正处于盈利周期底部，扩展周期接近尾声，展现出较高的投资性价比。公募持仓量的下滑和基础化工的PD分位数均反映出其吸引力。分析强调，供需两端是关键，供给端应关注结构变化和特定子行业机会，而需求端则聚焦AI技术在材料领域的应用。 双登共振系列-基础化工年度投资策略-20260119_导读 2026年01月20日14:35 关键词 化工板块盈利周期扩展周期估值公募持仓筹码结构AI应用储能材料碳酸锂龙头资本开支氨纶有机硅钛白粉PPC政策基本面投资机会人工智能需求端 全文摘要 当前化工板块正处于盈利周期底部，扩展周期接近尾声，展现出较高的投资性价比。公募持仓量的下滑和基础化工的PD分位数均反映出其吸引力。分析强调，供需两端是关键，供给端应关注结构变化和特定子行业机会，而需求端则聚焦AI技术在材料领域的应用。AI材料和技术迭代收益材料，以及AI应用领域，因其确定性高速增长和产业技术迭代，被视为具有前景的投资方向。投资策略上，需关注基本面及市场预期的变化，特别是政策调整对预期的影响。建议重点关注技术化工领域的增长点，包括AI材料、技术迭代，以及周期性行业中的优质企业。 章节速览 00:00化工板块投资机会分析：周期底部与估值优势 讨论了化工板块的盈利周期已触底、扩产周期接近尾声及估值性价比高的现状，指出公募持仓下滑四年，筹码结构良好，基础化工的PD分位数显示其具备投资价值，看好板块未来投资机会。 02:13化工板块景气度与供需分析 对话探讨了化工板块的市场表现与未来趋势，指出市场偏好景气度向上的行业，如技术化工。从供给端看，板块处于底部，供给端自然变化和部分子行业基本面边际向上是关注点。需求端则强调确定性高速增长方向，特别是供给受限或供给接近尾声的品种，认为这些品种迎来近期拐点的概率较高。 03:48 AI领域投资策略：聚焦卡脖子环节与应用 讨论了AI领域的投资建议，重点在于关注卡脖子环节如存储材料、电力等以及AI应用。卡脖子环节因市场关注度提升和技术迭代受益者如麻酒材料而值得关注。AI应用方面，部分行业龙头已接近形成商业闭环，如AS3AF30企业去年营收增速近十倍，显示AI应用正快速接近市场认知的基点。 07:01 AI应用与储能行业投资建议 对话围绕AI应用及储能行业展开，强调了AI应用在闭环形成、市场推进及技术迭代三重逻辑推动下的投资潜力，建议关注产值型公司如中控技术及平台型公司如静态控股。同时，对于储能行业，推荐关注碳酸锂相关标的，例如盐湖股份。 08:04投资策略聚焦：AI材料、储能材料与周期行业 讨论重点在于投资建议，涵盖AI材料、储能材料及周期行业。AI材料方面，推荐关注卡博环节和技术迭代受益材料；储能材料则聚焦碳酸锂相关标的。周期行业投资看好资本开支大的龙头企业，如文化化学、华路恒生、巨化股份等，强调政策对市场预期变化的影响，建议在估值底部或性价比高时布局。 10:34化工板块投资策略与行业预期变化分析 对话深入探讨了化工板块投资的策略，重点分析了2020年至2021年三轮行情中，基本面数据变化与板块估值分位 数上升的关系，指出市场对后续基本面预期的变化是核心驱动因素。建议关注龙头企业的资本开支情况及供给端可能发生较大变化的行业，如氨纶和有机硅，强调市场流动性对预期的影响，以及PP分位数作为板块位置参考指标的重要性。 12:48化工板块投资策略：需求与供给端双视角分析 讨论了化工板块的投资策略，重点分析了需求端的人工智能及AI应用，以及供给端的龙头效应和行业承压子行业，提出基于估值和筹码结构的投资建议，强调了正向边际变化带来的潜在利好。 发言总结 发言人1 首先分析了化工板块当前处于盈利周期底部、扩产周期尾声，估值性价比高的状态，表达了对板块持乐观态度。他指出，市场预期化工行业中期景气度向上，选择基础化工作为未来可能有大行情的方向。接着，从供给端和需求端两个维度探讨了投资方向，特别强调AI材料和应用领域、储能材料作为重点投资领域。同时，也提到了周期性行业中的龙头公司以及基本面承压行业的投资机会。最后，他强调了判断化工板块投资机会的关键指标，并对参会者表示感谢，结束了会议。 问答回顾 发言人1问：对于化工板块的投资机会，您们的核心观点是什么？ 发言人1答：我们对化工板块的年度策略是基于三个核心问题：当前盈利周期的位置、扩展周期状况以及基本面和趋势。目前，整个板块的盈利周期处于底部区域，扩产周期接近尾声，并且从估值持仓角度看，相较于其他行业，金属化工行业的性价比很高，尤其是公募持仓已经连续下滑近四年，筹码结构相对较好。 发言人1问：您们如何看待基础化工板块的整体投资机会？ 发言人1答：我们认为基础化工板块盈利周期已经见底，扩产周期接近尾声，估值具备性价比，且筹码结构良好。因此，我们比较看好整个板块的投资机会。 发言人1问：市场对基础化工板块未来表现有何预期？ 发言人1答：市场虽然主要关注科技和优势行业，但实际表现上，资金似乎更倾向于寻找景气度未来中期向上的行业，其中技术化工成为了一个显著的方向，这也是市场对基础化工板块寄予厚望的原因。 发言人1问：在供给端和需求端，您们提出了哪些关注点？ 发言人1答：在供给端，即使没有政策驱动，随着板块触底回升，自然会出现供给中心的变化和边际改善，同时反向选取供给受限或接近尾声的子行业也是值得关注的方向。而在需求端，我们建议关注需求确定性高速增长的领域，特别是结合供给端受限品种，这些品种未来很可能迎来拐点。 发言人1问：您们在需求端有哪些具体看好或建议关注的方向？ 发言人1答：我们建议重点关注人工智能（AI）方向，具体分为两个方向：一是卡脖子环节，这类环节既有量又有价，市场关注度提升，例如存储、电力等领域；二是AI应用，今年可能是AI应用突破市场认知的重要一年，部分行业龙头已经形成或接近形成商业闭环，如在AF-30的应用上，相关企业在营收增速上表现出显著增长。 发言人1问：在AI应用方面，有哪些公司值得关注？储能领域中有哪些投资标的？ 发言人1答：我们建议关注卖产值的公司，如中控技术，以及平台型公司，例如静态控股等。储能领域是当前景气度较好的方向之一，特别推荐关注碳酸锂相关的标的，例如盐湖股份。 发言人1问：在景气赛道上，主要有哪些推荐方向？ 发言人1答：我们主要关注AI材料中技术迭代受益的环节，尤其是卡博这个环节；另外，在AI应用方面，强调先关注储能材料，尤其是碳酸锂相关收益标的。此外，周期方面也是值得关注的方向，特别是龙头企业的投资机会。 发言人1问：对于周期行业，投资时应如何看待市场预期和基本面？ 发言人1答：投资周期品时，要看基本面，同时考虑股价反映的预期。当估值位于底部或极具性价比时可关注，市场对基本面预期发生变化时可上仓位。政策是影响预期变化的重要先行指标，如08年4万亿、1516年的国企改革以及去年的碳达峰碳中和政策都对市场预期产生了显著影响。 发言人1问：化工板块中，哪些行业是中期重点关注的？ 发言人1答：重点关注化工板块中估值合理、筹码结构良好且有业绩支撑的龙头型企业。此外，关注供需两端可能出现较大变化的行业，如氨纶和有机硅。同时，对于基本面极度承压、有望迎来正向边际变化的行业，如钛白粉和PPC等，也建议关注。 发言人1问：今年化工板块的投资策略是什么？ 发言人1答：今年化工板块的核心投资策略是判断当下估值、位置以及盈利周期、扩展周期的情况。推荐两个主要方向：需求端，重点关注人工智能相关材料和技术迭代受益的材料，尤其是AI应用；供给端，则关注龙头企业的弹性，以及供需两端可能发生较大变化的子行业，如氨纶，以及机器承压的子行业，如钛白粉和PVC等。