核心观点
今日国债期货震荡反弹。央行公布1月LPR利率保持不变,符合市场预期。宏观经济具有较强韧性,但需求端仍存隐忧。政策面侧重扶持科技创新和促进消费内循环,货币信用环境仍偏向宽松,美联储实质性宽松周期下未来降息预期仍存。短期内全面降息紧迫性较弱,货币政策发力方向是结构性为主,国债期货上行动能不足。总体来看,国债期货上有压力下有支撑,短期内以震荡整理为主。
关键数据
1月20日,1年期LPR报3.0%,5年期以上LPR报3.5%,均与上月保持一致,连续第8个月“按兵不动”。
1月20日,中国人民银行开展3240亿元7天期逆回购操作,操作利率1.40%,与此前持平。
研究结论
短期内国债期货以震荡整理为主,上行动能不足,主要受宏观经济韧性、需求端隐忧、政策结构性发力等因素影响。未来降息预期仍存,但全面降息的紧迫性较弱。