国债期货日报：国债期货震荡反弹

今日国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.54%，10年期主力合约涨0.37%，5年期主力合约涨0.29%，2年期主力合约涨0.12%。核心观点如下：

1. 市场表现：国债期货震荡反弹，主要受短期货币宽松预期消退影响，此前市场处于震荡回调行情。
2. 宏观经济与政策：国内宏观经济保持复苏，稳增长政策加速落地，继续加码货币宽松的必要性不强；国外方面，全球关税战加码风险易推升全球通胀，海外美联储降息预期减弱，为防范人民币汇率单边预期，央行货币政策需保持定力，短期内货币宽松预期落空。
3. 市场利率预期：市场利率反弹后隐含的降息预期已基本回吐，后续继续反弹空间有限；国内货币政策主基调仍是适度宽松，择机降息降准，意味着市场利率不可能持续上行，近期流动性紧平衡及国债供给端冲击影响短期，后市市场利率仍将趋于下行。
4. 研究结论：短期内国债期货震荡筑底为主。

关键数据：

• 人民银行3月12日开展1754亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%，公开市场实现净回笼1778亿元。

图表：

• 图1至图6分别展示了TL2506、T2506、TF2506、TS2506走势，国债到期收益率曲线及央行公开市场操作情况。

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