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国债期货日报：国债期货震荡反弹

2025-09-01 龙奥明宝城期货向向

核心观点：今日各国债期货震荡反弹。政策利率的锚定效应限制了市场利率上行空间，为国债期货提供支撑。最新PMI数据显示宏观经济具有一定韧性，但仍需政策支持，未来货币政策环境整体偏宽松。短期内全面降息必要性不足，结构性宽松将扶持科技和提振消费，但海外美联储降息预期升温及人民币汇率贬值压力减弱，未来仍存降息空间。资金面方面，股市风险偏好较强，对资金虹吸效应明显，购债需求受抑制，国债期货反弹空间有限。短期内国债期货以震荡整理为主。

关键数据：

8月PMI：制造业PMI 49.4%（上月49.3%），非制造业商务活动指数50.3%（上月50.1%），综合PMI产出指数50.5%（上月50.2%），三大指数均有所回升。
人民银行操作：9月1日开展1827亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日净回笼1057亿元。

研究结论：短期内国债期货以震荡整理为主，受政策利率锚定、宏观经济韧性及结构性宽松预期等多重因素影响，反弹空间有限。

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