核心观点
基础设施发展对新兴市场和发达经济体（EMDEs）的经济增长和繁荣至关重要。人口增长和城市化率的不断提高，导致对基础设施的需求激增，需要建设和发展基础设施。然而，不断紧张的财政约束、建设新基础设施和碳转型的高昂前期成本，以及不断上升的债务水平，使得仅靠公共预算不足以满足当前和不断增长的基础设施需求。此外，对公共基础设施资产提供的服务标准也提出了更高的期望。
关键数据
- 新兴市场和发展中经济体（EMDEs）对新建基础设施的投资需求估计每年需要占其国内生产总值（GDP）的2%-8%。
- 除了新建基础设施的投资外，每年还需要额外投入占GDP的2.7%用于现有基础设施的运营和维护（O&M）。
- 为了将气候韧性纳入现有基础设施，还需要额外投入占GDP的3%用于现有基础设施资产的改造、扩建和资本改进。
研究结论
资产回收是一种将现有运营基础设施资产（棕色地带资产）变现以释放资本，并将所得收益再投资于发展新基础设施资产的机制。资产回收包括两个重要且相互关联的组成部分：（1）现有基础设施资产的变现和（2）将变现所得再投资于发展新的基础设施资产。政府可以通过资产回收计划吸引私人部门效率，以更好地提供现有基础设施的服务。
资产回收路线图
- 定义资产回收计划：明确目标、范围和规模。
- 创建必要的环境：建立法律、监管和治理框架，并进行能力建设。
- 创造动力：与公共和私人部门进行沟通，建立资产变现项目库。
- 变现资产/交易流程：选择合适的变现模式，如直接合同协议、剥离和结构化融资工具。
- 再投资收益：建立专门的基金或整合资金机制，用于投资新的基础设施项目。
- 监控资产回收计划：评估计划的成功程度，并根据市场情况进行调整。
变现模式
- 直接合同协议：包括棕色地带特许协议、运营和维护（O&M）特许协议或公私部门之间的长期租赁协议。
- 剥离：包括资产剥离和公司剥离，可将资产出售给私人投资者或成立合资企业。
- 基础设施资产支持证券化（IABS）：通过设立特殊目的实体（SPV）将基础设施资产的未来现金流权转让给投资者，并发行固定收益证券。
- 基础设施投资信托（InvITs）：类似于共同基金，允许基础设施资产所有者通过信托结构将多个资产汇集到一个实体，从而实现资产变现。
再投资机制
- 保留机制：公共部门实体保留变现收益，并用于偿还现有债务、改善自身资产或建设新资产。
- 基金机制：政府设立专门的基金，将所有公共部门实体变现所得的收益汇集起来，并用于特定的用途。
成功关键因素
- 建立清晰、明确的监管和治理框架。
- 确保变现收益的清晰、透明的使用途径。
- 与公众进行利益相关者参与和沟通。
