银行业12月金融数据点评：企业贷款多增，预计“开门红”趋势延续

核心观点与关键数据

• 12月金融数据概述：12月末人民币贷款余额271.91万亿元，同比增长6.35%；新增9100亿元，同比少增800亿元。人民币存款余额328.64万亿元，同比增长8.7%；新增1.68万亿元，同比多增3.08万亿元。
• 居民融资需求：12月居民贷款减少916亿元，同比多减4416亿元。其中，短期贷款减少1023亿元，中长期贷款增加100亿元。居民加杠杆消费及购房意愿不足，居民部门主动“缩表”。
• 企业贷款增长：12月企业贷款新增10700亿元，同比多增5800亿元。其中，短期贷款3700亿元，中长期贷款3300亿元，票据融资3500亿元。前期新型政策性金融工具可能支撑近期企业贷款投放。
• 货币供应情况：M2同比增速8.5%，较上月上升0.5个百分点；M1同比增速3.8%，较上月回落1.1个百分点。非银金融机构存款同比少减，带动存款和M2增速回升。

投资建议与结论

• 信贷投放改善：12月金融数据受企业贷款同比多增支撑，实体信贷投放边际有所改善。非银存款低基数背景下，存款余额和M2同比有所回升，但居民贷款持续减少，整体信贷需求依然不足。
• “开门红”趋势：近年来信贷投放前置明显，预计2026年1月信贷投放有望同比持平或多增。银行信贷项目储备充足，1月信贷投放力度或加码。
• 信贷结构分化：零售信贷需求偏弱格局或延续，政策性金融工具带动基建、制造业等领域需求旺盛。新发放贷款利率企稳，量、价两端或推动银行经营修复。
• 行业评级：维持银行业“同步大市”评级。

风险提示

• 经济增长不及预期，导致实体信贷需求疲弱，资产质量恶化。
• 政策利率向存贷款市场利率传导不畅，导致负债端成本下行缓慢，息差承压。
• 市场风格切换，风险偏好提升，对银行板块资金面造成冲击。