棉花、棉纱日报

2026年01月20日 研究员：王玺圳、刘倩楠 期货从业证号：F03118729、F3013727投资咨询证号：Z0022817、Z0014425 棉花、棉纱日报 联系方式：:wangxizhen_qh@chinastock.com.cn 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、截至2026年01月19日，张家港保税区棉花总库存3.57万吨，较去年同比减少0.33%;其中保税棉3.28万吨，较去年同比减少0.36%;非保税棉0.30万吨，较去年同比增加0.37%。从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：巴西棉占比28.17%，较去年同比增加5.39百分点；美棉占比22.39%，较去年同比减少19.45百分点；澳棉占比41.04%，较去年同比增加6.86百分点；其他国家及地区占比8.40%，较去年同比增长7.20百分点。当前进口棉进出入库动态变化情况,张家港保税区棉花库存中,出库-169.63吨,入库1289.12吨,净入库（1458.75）吨。张家港库存小幅增长。巴西棉、美棉入库为主，但近半月无出库。2025/26年度交易情况巴西商品交易所的数据显示，截至1月6日，2025/26年度棉花的合约交易量累计达62.152万吨，相当于巴西国家商品供应公司预估全国总产量的16%。而2026/27年度的棉花预售量已至少达到7.3万吨。 2、根据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB统计，截至1月17日巴西2025/26年度棉花种植完成36.34%，环比增加4.4个百分点，同比慢2.8个百分点，较近三年均值慢13.7个百分点。巴西棉种植进度偏慢，同比落后幅度扩大，主要是巴依亚州种植停滞、马托格罗索州偏慢。 3、海关统计数据，2025年12月我国棉花进口量18万吨，环比（12万吨）增加6万吨，增幅51.3%；同比（14万吨）增加4万吨，增幅31.0%。2025/26年度（2025.9-2025.12）累计进口棉花49万吨，同比增加2.1%。据海关统计数据，2025年12月我国棉纱进口量17万吨，环比增加约2.23万吨，增幅约为15.10%。；同比增加约1.69万吨，增幅约为11.9%。2025/26年度（2025.9-2025.12）累计进口棉纱约59万吨，同比增加约18%。 【交易逻辑】 最近棉花销售进度仍然较快，销售进度处于历年同期高位，而下游备货意愿也增加，纺织厂开始陆续点价。综合来看，棉花价格由于市场利多因素支撑，棉花基本面仍偏强。近期棉花价格大幅回调，预计短期区间震荡为主。 【交易策略】 1、单边：预计未来短期美棉走势大概率区间震荡为主，郑棉基本面仍偏强，预计短期区间震荡为主。2、套利：观望。3、期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、今日纯棉纱价格整体持稳，新增订单普遍不足，市场交投气氛清淡。近期部分内地及新疆纺企反馈新增订单明显减少，当前生产以执行和消化前期订单为主；近期外贸订单情况稍有好转，但对整体市场的提振作用有限。整体市场心态谨慎观望为主，后续需持续关注国内下游补库情况及郑棉走势。价格方面，河南产紧赛纺C10S含税现金价21000-21200元/吨附近；河北产OEC21S含税现金价17100-17200元/吨附近；河南产高配紧赛纺C32S含税现金价23000-23400元/吨左右；江苏贸易商高配紧密纺C40S含税现金价22900-23200元/吨左右，实单协商。 2、全棉坯布市场走货维持前期，价格方面持稳为主，局部地区订单持续，现新疆产浙江仓C40S*C40S133*100 63”喷气含税自提6.8元/米。当前广东地区圆机厂平稳，维持在2-3成区间，维持年前备货为主。南通走货不及前期，织厂维持生产。2025年12月全棉坯布出口4885万米，同比增长9.3%，出口金额为4568万美元，同比增加5.3%，2025年1-12月累计出口6.39亿米，同比增长23.17%，累计出口额为6.13亿美元，同比增长9.34%。2025年12月全棉坯布进口3787万米，同比增长26.95%，进口金额为857万美元，同比增长17.72%，2025年1-12月累计进口3.5亿米，同比增长15.82%，累计进口金额为7836万美元，同比增长4.2%。 第三部分期权 波动率走势判断：昨日棉花60日HV为9.2812，波动率较上一日略增，CF605-C-14600隐含波动率为13.3%，CF605-C-14200隐含波动率为11.3%，CF605-P-13800隐含波动率为11.2%。 权策略建议：昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.8667，主力合约的成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均有减少。 期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐 意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799