棉花市场
- 库存情况：截至2026年01月19日，张家港保税区棉花总库存3.57万吨，同比减少0.33%；保税棉3.28万吨，同比减少0.36%；非保税棉0.30万吨，同比增加0.37%。巴西棉占比28.17%，同比增加5.39百分点；美棉占比22.39%，同比减少19.45百分点；澳棉占比41.04%，同比增加6.86百分点；其他国家及地区占比8.40%，同比增加7.20百分点。保税区库存小幅增长，巴西棉、美棉入库为主，近半月无出库。
- 巴西棉花种植：截至1月17日，巴西2025/26年度棉花种植完成36.34%，环比增加4.4个百分点，同比慢2.8个百分点，较近三年均值慢13.7个百分点。巴依亚州种植停滞，马托格罗索州偏慢。
- 中国棉花进口：2025年12月进口量18万吨，环比增加51.3%，同比增加31.0%。2025/26年度累计进口49万吨，同比增加2.1%。
- 交易逻辑：棉花销售进度较快，处于历年同期高位，下游备货意愿增加，纺织厂开始点价。棉花基本面仍偏强，短期价格大幅回调，预计区间震荡。
- 交易策略：单边预计短期区间震荡，郑棉基本面偏强；套利和期权策略观望。
棉纱行业
- 市场情况：今日纯棉纱价格整体持稳，新增订单普遍不足，市场交投气氛清淡。内地及新疆纺企反馈新增订单减少，生产以执行前期订单为主。外贸订单稍有好转，但对整体市场提振有限。市场心态谨慎观望。
- 坯布市场：全棉坯布市场走货维持前期，价格持稳。广东地区圆机厂维持在2-3成区间，南通走货不及前期。
- 进出口数据：2025年12月全棉坯布出口4885万米，同比增长9.3%；进口3787万米，同比增长26.95%。2025年1-12月累计出口6.39亿米，同比增长23.17%；累计进口3.5亿米，同比增长15.82%。
期权
- 波动率走势：昨日棉花60日HV为9.2812，波动率略增。CF605-C-14600隐含波动率为13.3%，CF605-C-14200为11.3%，CF605-P-13800为11.2%。
- 持仓成交量：主力合约持仓PCR为0.8667，成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均减少。
- 策略建议：观望。
