一、研究观点
- 棉花：ICE美棉休市，郑棉主力合约下降0.65%报14545元/吨，持仓下降21592手至80.10万手。市场关注重心回归基本面，新疆种植面积调整预期交易降温。12月社零同比增长0.9%，服装鞋帽零售额增长0.6%，全年累计同比增加3.2%。本年度服装出口下降5%。纺企开工受原料成本影响，原料库存储备差异大，关注节前补货动作。郑棉底部仍有支撑，整体以震荡格局对待。
- 白糖：2025/26榨季泰国累计甘蔗入榨量减少16.09%，产糖量减少16.3%至286.51万吨。现货报价下调10元/吨，市场供应充足，短期累库延续，情绪承压。
二、日度数据监测
- 棉花：3-5价差环比缩小10元，主力基差下降6元至1335元/吨。新疆现货价15583元/吨，全国现货价15880元/吨。
- 白糖：3-5价差环比缩小4元，主力基差上升4元至126元/吨。南宁现货价5350元/吨，柳州现货价5370元/吨。
三、市场信息
- 棉花仓单减少8张至9658张，有效预报1116张。国内到厂价新疆15583元/吨。纱线负荷下降，库存持平。
- 白糖仓单持平至14126张，有效预报363张。
四、图表分析
- 棉花：主力合约收盘价、基差、3-5价差、仓单及有效预报等图表显示震荡趋势。
- 白糖：主力合约收盘价、基差、3-5价差、仓单及有效预报等图表显示供应充足，短期累库。
五、研究结论
- 棉花：多空强度转变，底部支撑存在，短期震荡为主。
- 白糖：市场供应充足，短期累库压力下情绪承压，震荡格局延续。
