沪上阿姨业绩预增点评20260118沪上阿姨25年经调利润预

#沪上阿姨25年经调利润预增34%~41%、超出我们预期公司预计2025年年内利润约4.95~5.25亿元，同比增长50%~60%；经调利润约5.60~5.90亿元，同比增长34%~41%，超出我们预期（中信预测经调利润5.38亿元）；增长主要得益于全品牌战略、全渠道运营模式、新品推出及消费场景丰富，促进门店经营质量和网络扩张，此外集团持续优化经营效率，推动整体盈利能力提升。 沪上阿姨业绩预增点评20260118 #沪上阿姨25年经调利润预增34%~41%、超出我们预期公司预计2025年年内利润约4.95~5.25亿元，同比增长50%~60%；经调利润约5.60~5.90亿元，同比增长34%~41% ，超出我们预期（中信预测经调利润5.38亿元）；增长主要得益于全品牌战略、全渠道运营模式、新品推出及消费场景丰富，促进门店经营质量和网络扩张，此外集团持续优化经营效率，推动整体盈利能力提升。 #26年开店：开店节奏预计平稳、闭店率或有优化空间1）沪上阿姨：预计主品牌开店在2，000~3，000家，但闭店率有望改善，主要系加盟商质素提升；2 ）茶瀑布：开店在1，000~2，000家。 #26年同店：26年咖啡发力&用户留存有望支撑同店1）咖啡：将为公司26年战略重点之一。 ①GMV占比：黑龙江试点销售日均40杯（70%销售为早市），拉动烘焙套餐销售，当前咖啡占总GMV不到4%+，目标明年达10%；②推进节奏：升级咖啡豆和新咖啡机，当前新咖啡机已上4，000+门店，预计26Q1达7，000家、26Q2铺设80%-90%的门店。 2）用户留存：公司早在25年6月以前针对拼好饭等线上渠道做好产品区隔，在25Q4外卖补贴边际退坡时仍留存了部分低价渠道用户，预计将持续对品牌产生复购。 #投资建议：估值可以向上靠拢、建议积极关注以25年预增经调净利中位值5.7亿计算，对应25年PE仅15x不到；此前我们预测26年经调净利为6.1亿元，对应26年PE仅14x。