燃料油日报：多空因素交织，市场驱动暂不明朗

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.12%，报2538元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.07%，报3060元/吨。
• 伊朗局势暂时可控，对石油供应未造成影响，地缘溢价回落，成本端对FU、LU价格的驱动转弱。
• 燃料油基本面多空因素交织，整体矛盾有限。短期需关注美湾裂解价差下跌对亚太与国内市场的拖累，以及下游炼厂端需求的潜在增量。
• 低硫燃料油整体矛盾与驱动均有限，阿祖尔和Dangote炼厂装置状态变化导致科威特与尼日利亚发货量回升，带来局部压力。
• 基于当前估值水平，汽柴油的高溢价将持续分流低硫油组分，为市场形成一定托底。

策略：

• 高硫燃料油：短期中性，关注伊朗局势发展；中期偏空。
• 低硫燃料油：短期中性，关注伊朗局势发展；中期偏空。
• 跨品种：无。
• 跨期：无。
• 期现：无。
• 期权：无。

风险：

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表：

• 提供了新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、月差价格，以及FU、LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、月差价格、成交持仓量等图表。

资料来源：

• 同花顺，钢联，华泰期货研究院。

本期分析研究员：

• 潘翔，康远宁。

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