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2025年业绩预告
- 全年归母净利润11.5-14.0亿元,扣非净利润11.0-13.5亿元。
- 2025Q4扣非净利润4.66-7.16亿元(中枢5.91亿元),好于预期。
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2025Q4业绩拆分
- 出货量约40万吨,环比提升近30%,高于行业,实现超产,体现产品竞争力。
- 单吨净利反推0.12-0.18万元(中枢0.15万元),较2025Q3提升200-300元。
- 高端新品占比提升至50%以上,单吨折旧、费用下降贡献盈利改善。
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2026年展望
- 出货量预计超150万吨,客户结构优化,高端新品占比70%-80%,支撑盈利改善。
- 铁锂涨价落地1-2k(考虑成本后)预计提升盈利0.5-1k元/吨,带来弹性。
- 铁锂业务2026年贡献利润约35亿元,磷矿权益利润3-5亿元。
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研究结论
- 预计2026年归母净利润40亿元左右,考虑定增后对应PE 13-14X,继续推荐。