原油成品油早报

核心观点与关键数据

• 地缘政治风险：国际油价受地缘事件影响高位震荡。近期，美国对伊朗发动袭击的可能性降低，市场关注格陵兰岛关税威胁及俄罗斯基础设施和馏分油供应受损风险。乌克兰电力公司DTEK位于敖德萨的能源设施在俄罗斯夜间袭击中遭到“严重”破坏。
• 库存数据：EIA报告显示，美国原油库存增加339.1万桶至4.22亿桶，增幅0.81%；原油产量减少5.8万桶至1375.3万桶/日；汽油库存增加897.7万桶，精炼油库存减少2.9万桶。
• 供应与出口：俄罗斯12月份海运石油产品出口额增长17%；安哥拉3月原油出口量预计为109万桶/日；里海管道联盟（CPC）出口量下降至398万吨。
• 炼厂利润：欧洲天然气暴涨导致欧柴裂解走强，欧美炼厂整体利润受原油价格走强面临向下压力。

市场动态与展望

• 油价走势：WTI与布伦特市场脱钩，北海市场收紧，迪拜市场宽松。全球陆上石油库存淡季累库，但水上总库存环比去库，同比偏高。
• 地缘局势：伊朗全境恢复互联网服务，哈梅内伊表示不会把国家拖入战争。普京提出愿意斡旋缓解伊以局势，中东其他国家规劝特朗普不要贸然采取战争手段。
• 价格中枢：短期关注地缘局势，一季度绝对价格中枢维持高空格局。

研究结论

• 短期：地缘政治风险仍是市场主要变量，油价高位震荡，炼厂利润承压。
• 长期：全球库存压力仍存，但供应端不确定性增加，需持续关注地缘及供需变化。