上海十五五规划解读之一：新型消费扩内需

新型消费扩内需 上海“十五五”规划解读之一 本报告导读： 在《上海“十五五”规划建议》中，消费被放在了核心的位置。本报告对未来五年上海提振消费的发展趋势、亮点举措做出相关解读。 纪尧(分析师)021-23185836jiyao@gtht.com登记编号S0880525040003 投资要点： 迈向高质量增长的新平衡2025.12.23平准基金的运作模式与完善路径选择2025.12.10中国五年规划的演进脉络2025.10.27“十五五”：新阶段、新环境与新使命2025.10.19A股波动性测算与影响因素分析2025.09.03 提振消费方面的亮点主要有三项。一是需求侧的“提消费、扩投资”与供给侧产业端的“构建上海‘2+3+6+6’现代化产业体系”、“服务业优质高效发展”以及市场主体端的“培育世界一流企业”共同组成了上海国际经济中心的四大要素。二是未来五年，上海既要接续实施提振消费专项行动、面向入境、银发、青年三大重点客群优化消费环境，扩大在地消费，做消费的发生地；也要以产品绿色化、智能化和文旅体健服务消费为重点，优化产品和服务结构，做消费的生产地、供给地。三是未来五年，上海将引领消费潮流发展，重点发力智能消费、情绪消费、体验消费、陪伴消费等新型消费。 风险提示：资本市场存在风险，政策未来可能存在不确定性。 目录 1.消费是上海未来五年经济发展的重中之重...................................................32.消费领域的趋势和亮点解读..........................................................................33.风险提示..........................................................................................................4 1.消费是上海未来五年经济发展的重中之重 2026年1月19日，《中共上海市委关于制定上海市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《上海“十五五”规划建议》）全文发布，为未来五年上海发展描绘出清晰蓝图。 “国际消费中心城市建设取得突破”被纳入到“十五五”时期上海经济社会发展主要目标的第一条，由此可见扩大消费是未来五年上海经济建设的重中之重。 上海是全国经济发展的火车头，此次《上海“十五五”规划建议》的发布可能也将对未来五年全国各地方转变经济发展方式起到示范引领作用。 2.消费领域的趋势和亮点解读 第一、扩大消费内需与供给侧结构性改革有机结合，明确消费是上海国际经济中心的重要组成部分。在《上海“十五五”规划建议》中，需求侧的“提消费、扩投资”与供给侧产业端的“构建上海‘2+3+6+6’现代化产业体系”、“服务业优质高效发展”以及市场主体端的“培育世界一流企业”等共同组成了上海国际经济中心的基本要素。 第二、未来五年，上海既要做消费的发生地，也要做消费的生产地、供给地。在扩大在地消费方面，根据《上海“十五五”规划建议》，未来五年，上海将继续实施提振消费专项行动，深化国际消费中心城市建设；并且，上海将以提升离境退税和跨境支付便利化水平、打造全龄友好型品质生活圈、增强消费品供需适配性等为重要举措，针对入境消费、银发消费、青年消费三大重点客群，优化消费环境，打造上海在地消费的新增长点。在优化消费供给方面，随着过去以来经济发展水平的不断提高，商品性消费需求不断释放，消费者的需求结构逐渐向服务性消费转型升级，与此同时，商品性消费更加注重高端化、品质化。因此，《上海“十五五”规划建议》紧贴消费发展趋势，推动优化消费供给结构。上海未来五年优化消费供给的重点，一是大力发展文化、旅游、体育、健康等改善型服务消费；二是以绿色消费、智能消费为重点，推动商品消费扩容升级。 第三、未来五年，上海将引领消费潮流发展，重点发力智能消费、情绪消费、体验消费、陪伴消费等新型消费。新型消费是基于新技术、新业态、新场景形成的消费方式，根据《上海“十五五”规划建议》，“人工智能+消费”、知识产权衍生品消费、交互式、沉浸式、体验式消费、悦己消费、直播经济等五类新型消费将成为今后一个时期上海拉动消费需求的重要抓手。 3.风险提示 资本市场存在风险，政策未来可能存在不确定性。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号