网站 www.anbound.com.cn 邮箱 aic@anbound.com.cn 订购热线 010-56763000 010-56763018 服务热线 北京 010-56763028 上海 021-62488666 深圳 0755-82903344 成都 028-68222002 杭州 0571-87222210 重庆 023-86968538 安邦集团 中国宏观经济研究中心 2017年7月18日 星期二 总第5462期 今年中央从严规管地方债有特殊原因 ............................. 2 国家发改委官员阐述对外投资的政策尺度...................... 3 高铁时速300公里还是350公里？这是个问题 ............. 3 国内缩短工业用地出让期限可能普及 ............................. 4 市域及市郊铁路建设可能成为投资热点 ......................... 4 业内预计今年通胀压力不大 ........................................... 5 中国共享单车模式海外布局将遭遇阻力 ......................... 5 各级地方要对GDP统计“下算一级”做好准备 ............ 6 国内专家建议中国到2020年实现自由生育 ................... 6 中国大陆家庭为子女海外教育不计血本 ......................... 7 北京的城市基础服务保障能力问题正在浮现 .................. 8 Netflix崛起是精品内容产业的胜利 ................................ 8 日本打造自贸体系的积极效果值得关注 ......................... 9 美国政府公布北美贸易协定重新谈判的“蓝图” ........... 9 特朗普医改再遇新危机 ................................................ 10 厄瓜多尔退出将使OPEC的减产努力付之东流 ........... 10 分析专栏 中国对外投资可能的优先顺序 优选信息 每日经济 ECONOMIC DAILY 安邦集团 电话 010-56763000 传真 010-56763059 邮箱 aic@anbound.com.cn 网址 www.anbound.com.cn 服务热线 北京 010-56763028 上海 021-62488666 深圳 0755-82903344 成都 028-68222002 杭州 0571-87222210 重庆 023-86968538 1 〖分析专栏〗 【中国对外投资可能的优先顺序】 今年2月份，安邦咨询（ANBOUND）研究人员曾经在研究简报中预判，今年中国的对外投资将出现“政策性大跌”。不久前出炉的2017年上半年中国对外投资数据，证实了安邦研究人员的预判。 中国商务部7月13日公布的数据显示，上半年中国对外投资额累计481.9亿美元，同比下降45.8%。分行业来看，房地产和文体娱乐行业的对外投资，在今年上半年锐减，房地产业对外投资同比下降82.1%，占同期对外投资总额2%；文化、体育和娱乐业对外投资同比下降82.5%，占同期对外投资总额1%。1-6月，对外投资主要流向租赁和商务服务业、制造业、批发和零售业以及信息传输、软件和信息技术服务业。 商务部解释，上半年中国对外投资出现下降，除了去年同期基数较高的因素外，主要有三方面原因：一是国内经济持续向好，提振了投资者信心，把更多资金留在国内；二是国际环境不稳定不确定因素增加，对我国对外投资产生了负面影响；三是调控措施效果显现。在我们看来，上述三方面的原因，政府部门加强了相关调控措施是最重要的因素。2016年底以来，商务部会同国务院有关部门，加强了对外投资的真实性、合规性审查，涉及房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域的对外投资大幅下降。这正是我们此前预计的“政策性大跌”。 要指出的是，2017年中国对外投资面临的形势比过去要复杂得多，叠加了许多新的因素。除了去年给政策部门带来震动的人民币贬值、资本大量外流，今年还将企业对外资产转移、债留中国、非法对外投资、个人境外买房等多种情况纳入到监管。在投资类型上，包括房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域的“非理性对外投资”，以及大额非主业投资、有限合伙企业对外投资、“母小子大”、“快设快出”等类型，都被列为风险监控之列。 对外投资面临的新形势，已经在政策执行中有明显体现，不少领域的对外投资都受到了不同程度的影响。但是，完全限制对外投资也不现实，因此，今后在政策上必然会涉及一系列的调整和安排。对于未来对外投资的安排，安邦咨询首席研究员陈功有一个情景设想，今后的对外投资顺序大致上应该如下： 首先是政府投资的外汇要确保，包括政府签约的“一带一路”投资承诺等。这是国家投资，其中涉及到国家战略的落实，自然处于最高优先级；其次是中央金融机构的对外投资，如中投公司等，这是主权基金或类主权 每日经济 ECONOMIC DAILY 安邦集团 电话 010-56763000 传真 010-56763059 邮箱 aic@anbound.com.cn 网址 www.anbound.com.cn 服务热线 北京 010-56763028 上海 021-62488666 深圳 0755-82903344 成都 028-68222002 杭州 0571-87222210 重庆 023-86968538 2 基金的对外投资，既有信用方面的要求，也有国有金融资产保值增值的投资需求；第三是央企和其他国企的对外投资，因为是国有企业，这一部分的外汇需求要确保；第四，如果还有剩下的外汇，需要支撑私人零售业务；第五是民营企业的对外投资，估计仅有少数杠杆程度有保障的民营企业，才有可能得到外汇对外投资。陈功强调，这种顺序安排不是考虑所有制，主要是从现实的“系统重要性”角度来考虑，更接近于中国的现实。 中国在对外投资政策上的紧缩，与担心人民币汇率贬值有关。自2005年人民币改革以来，在大部分人民币走强的时段里，中国的对外投资并无这么多限制，反而是在鼓励之下不断前行。现在人民币汇率出现波动甚至反转，才出现了对外投资方面的限制。展望未来，只有当人民币国际化取得较大进展，尤其是在大宗商品交易和大宗政府贷款等领域实现了人民币化，估计到那时人民币汇率将会再度真正稳定，一切才有可能重上轨道。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 中国对外投资今年将出现政策性的大跌，未来在对外投资上的放行，将按照系统重要性的高低来做优先顺序安排。（NHJ）返回目录 〖优选信息〗 【形势要点：今年中央从严规管地方债有特殊原因】 今年以来，中央清理和限制地方政府债务扩张格外严厉。实际上，地方债务的存量和增量都在压缩，风险在逐渐减少，为什么反而要监管加码，而且严到极致呢？有分析人士认为，在今年这个特殊年份，至少有三个理由：首先，地方政府债务问题推陈出新。货币政策今年以来收紧，地方政府被迫四处找钱，于是违规担保、集资或承诺还款等方式举债、以政府购买服务名义变相举债、政府对社会资本在基础设施建设投资承诺兜底回购、固定收益等违法违规举债等花样百出。因此，财政部发文“坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资”，提出诸多严禁要求。其次，今年地方政府赤字规模达8300亿元人民币，全年将新增地方政府专项债券8000亿元人民币，地方政府新增债券规模创下新高。连财政部长肖捷都承认，地方债务的风险加大了。再加上今年是地方偿债的高峰年，多数地方都认定压力很大。越是这个时候，越要限制地方债务扩张。第三，今年是十九大换届年，明年则是政府和人大、政协的换届年，地方官员都要追求表现，以图上进。但在财政资金受严格约束下，地方官员要拿更多的经济业绩换取政治业绩，会在融资问题上进一步捆绑银行、推行PPP模式，还会大量发地方债。一急就易出错，在此背景下，中央对地方政府债务进行追责和倒查责任，也是不得已而为之。（BHJ）返回目录 每日经济 ECONOMIC DAILY 安邦集团 电话 010-56763000 传真 010-56763059 邮箱 aic@anbound.com.cn 网址 www.anbound.com.cn 服务热线 北京 010-56763028 上海 021-62488666 深圳 0755-82903344 成都 028-68222002 杭州 0571-87222210 重庆 023-86968538 3 【形势要点：国家发改委官员阐述对外投资的政策尺度】 国家发改委今天（7月18日）上午发布宏观经济运行情况后，国家发改委政研室主任、新闻发言人严鹏程回答了一些热点问题。有媒体问到，上半年企业非金融类的对外直接投资大幅度下降，达到45.8%，相关部门下一步会不会就对外投资监管政策做出调整？严鹏程表示，今年上半年，我国对外投资规模出现下降，原因是多方面的。其中，既有去年同期基数较高的因素，也有我国经济发展持续向好、企业在国内投资信心增强的原因；既受外部环境不确定性增多、企业对外投资更加审慎的影响，也与去年底开始有关部门加强对外投资真实性合规性审查有关。我们支持国内有能力、有条件的企业，开展真实合规的对外投资活动；支持以企业为主体、以市场为导向、按商业原则和国际惯例的对外投资项目。尤其支持企业投资和经营“一带一路”建设及国际产能合作项目。同时，有关部门将继续关注房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域非理性对外投资倾向，防范对外投资风险，建议有关企业审慎决策。发改委表示，对外投资是我国企业参与国际经济竞争与合作、融入全球产业链和价值链的重要途径，国家发改委等有关部门将按照国务院要求，不断完善对外投资管理体制机制，在推进对外投资便利化的同时，有效防范对外投资风险，促进我国对外投资持续健康发展。（LHJ）返回目录 【形势要点：高铁时速300公里还是350公里？这是个问题】 据《财新》从多个渠道获悉，2017年国庆前后，京沪高铁将率先提速，最高时速提高至350公里。目前中国铁路总公司（中铁总）已对高铁提速完成论证，正联合多部门对京沪高铁提速进行调试准备。据透露，提速动车组涉及京沪高铁上开行的“和谐号”及“复兴号”。提速完成后，京沪高铁用时最短的G1次列车，全程耗时将从当前的4小时49分缩短至4小时左右，其余中途停靠站较多的车次也将缩短40-50分钟，全程可控制在5个小时左右。中国铁路通信信号股份有限公司（中国通号）人士称，提速前的调试准备工作涉及轨道、车辆和信号等，中国通号主要负责调试通信信号。他表示：从开通运营之日起，京沪高铁就以时速300公里运营，通信信号还未经受更高时速检验，信号调试工作颇为繁重。2011年7月1日，中国高铁开始全面降速运营，除京津高铁外，全国高铁具备最高时速350公里的条件的，均降至300公里。就在中国高铁全面降速后的第23天，甬温线发生了震惊中外的“7·23”特别重大铁路交通事故，事故造成40人死亡。虽然事后调查报告证明该事故与速度无关，但铁道部还是在当年8月16日将京津高铁降速。至此，中国高铁完成全部降速，且至今没有恢复。2016年6月7日，中铁总总工程师何华武表示，在技术和安全方面，中国高铁达到时速350公里完全没有问题。目前将最高时速限定 每日经济 ECONOMIC DAIL