网站 www.anbound.com.cn 邮箱 aic@anbound.com.cn 订购热线 010-56763000 010-56763018 010-56763028 服务热线 上海 021-62488666 深圳 0755-82903343 新疆 0991-6117958 成都 028-68222002 杭州 0571-87222210 重庆 023-86968538 安邦集团 研究总部 2017年9月24日 星期日 总第5510期 2018年将全面实行市场准入负面清单制度 .................... 3 吸引成熟科技人才归国是一条人才“捷径” .................. 3 标普调降中国评级后“祸及”香港 ................................ 4 2017年北京有可能首次出现人口转折点 ....................... 4 国内造纸产业链缺陷亟需系统性改革 ............................. 5 德印钢铁巨头合并可能对中国钢铁业造成压力 .............. 5 国内预期汽车产业发展将在2025年发生重大转折 ........ 6 环保限制成了国内市场的通胀推动因素 ......................... 6 海外政经风险导致富士康模式频频遇挫 ......................... 7 “消化”农产品将是撬开农村消费市场的关键 .............. 8 限售成为今年楼市调控的主要杀手锏 ............................. 9 政策创造的低端服务岗位拉低了中国劳动生产率 ........... 9 港铁公司以“香港模式”瞄准北欧市场 ....................... 10 朝鲜未来核试验引发次生灾害的可能性增大 ................ 10 新加坡的外交策略已出现大幅转变 .............................. 11 Uber因公共安全问题被伦敦吊销运营资质 .................. 11 分析专栏 全球化时代中国无法忽略国际评级 优选信息 每日经济 ECONOMIC DAILY 安邦集团 电话 010-56763000 010-56763028 传真 010-56763059 邮箱 aic@anbound.com.cn 网址 www.anbound.com.cn 服务热线 上海 021-62488666 深圳 0755-82903343 成都 028-68222002 杭州 0571-87222210 重庆 023-86968538 新疆 0991-6117958 1 〖分析专栏〗 【全球化时代中国无法忽略国际评级】 9月21日下午，标普宣布将中国长期主权信用评级从AA-降至A+，展望调整为“稳定”。标普给出的主要理由是：“此次下调评级反映我们的评估，即长期的强劲信贷增长加剧了中国的经济金融风险；2009年以来，存款机构对居民非政府部门债权快速增长，且增长速度常常高于收入增速；尽管此轮信贷增长助推了实际国内生产总值的强劲增长和资产价格上升，但我们认为这也在一定程度上削弱了金融稳定性。”标普肯定了中国政府降低风险的努力，“政府近期加大控制企业杠杆水平的力度，有望稳定中期金融风险趋势”，但“预计未来两到三年的信贷增速仍会处于推动金融风险逐步上升的水平。” 这是自1999年以来，标普首次下调中国主权评级。由于主权信用评级是对一国政府作为债务人履行偿债责任的信用意愿与信用能力的评判，客观上它也成为一国经济体信用评级的参考基准，因此，如果国家主权评级下降，该国企业的信用评级也面临下调压力。因此，标普此次下调评级，是对中国整体的信用能力投下了负面票。 不出意料，中国政府部门、官方学者、市场机构联手，进行了一轮大规模的“反击”。 财政部官网发布文章称，标普调降中国主权信用评级是一个错误的决定。近年来，面对经济增长比较优势与要素禀赋的变化，中国政府着力推进供给侧结构性改革，经济增长基础更加稳固，经济增长质量进一步提升，在这样的形势下，标普调降中国主权信用评级，令人费解。财政部进一步表示，标普关注的信贷增速过快、债务负担等问题，多是当前中国经济发展阶段的“老生常谈”，这种看法忽视了中国金融市场融资结构的特点，忽视了中国政府支出所形成的财富积累与物质支撑，这是国际评级机构长期以来所持的惯性思维与基于发达国家经验对中国经济的误读。这种误读也是对中国经济良好基本面和发展潜力的忽视。 中国社科院原副院长李扬9月23日表示，国际评级机构相继调降中国主权信用等级，一个短视的行为。第一，部分高估了中国的债务状况，特别是地方政府和国有企业的债务状况，从而高估了中国的杠杆率风险。第二，运用一把已被实践证明过时且诸多缺陷的同样的尺子来衡量中国的情况，无视中国的具体国情，忽视了中国经济的弹性、韧性、能力和智慧。第三，无视中国党和政府去杠杆的决心和行动能力，无视我国党和政府与时俱进的改善治理机制，提高治理能力的潜能。 每日经济 ECONOMIC DAILY 安邦集团 电话 010-56763000 010-56763028 传真 010-56763059 邮箱 aic@anbound.com.cn 网址 www.anbound.com.cn 服务热线 上海 021-62488666 深圳 0755-82903343 成都 028-68222002 杭州 0571-87222210 重庆 023-86968538 新疆 0991-6117958 2 中国金融期货交易所研究院副院长兼首席经济学家赵庆明表示，“标普对中国经济良好基本面和发展潜力的误读并不只是忽视，而是漠视。”他认为，评级机构一贯分析评级的框架并未看到中国的实际情况，从各项指标来看，中国经济在明显好转，“要看到宏观经济状况背后的逻辑，因此看待宏观经济指标的框架要改变”。九州证券全球首席经济学家邓海清表示，财政部和标普的分歧在于两者的视角和关注点不同，“标普的模型以西方发达国家作为基本模型，对中国这样一个世界上最大的发展中国家的经济基本面，很难通过它们的模型反映出来。”标普模型可能对中国的经济、金融等情况作出误读。邓海清认为，中国经济未来增速的回落是较正常的行为，“但增速回落并不代表中国经济基本面出现问题，恰恰表明中国经济质量的提升。” 中国各界的反对表态在意料之中，任何一个政府被调降主权评级之后都会据理力争。但值得注意的是，这是今年第二家西方评级机构调低中国主权评级，今年5月24日，穆迪将中国主权评级从Aa3下调至A1，这也是穆迪自1998年以来首次下调中国主权评级。第三家评级机构惠誉则确认了中国长期外币和本币发行人违约评级为“A+”不变。惠誉称，中国近期增长前景依然良好，而经济政策有效应对过去一年的各种国内外压力，但随着经济及金融冲击持续增加，中国经济的整体杠杆进一步上升，将为该国经济及金融带来潜在冲击，这将大大限制中国的中期增长前景。 实际上，三大评级机构对中国经济中的问题和潜在风险的担忧是类似的。在全球三大评级公司中，就有两家近期给出了极为相似的评级下调，而且理由类似，这足以引起我们的警惕。必须理性地认识到，现在是全球化时代，中国也是全球开放经济体系的重要成员，中国不可能像有些官员过去所说，中国“不care”评级机构的看法，也不能不承认自己的问题。客观来看，几大评级机构指出的问题是存在的。如果不是债务扩张过度（包括政府债务和企业债务），中国用得着顶着国内很多的反对来搞“去杠杆、去产能、去库存”吗？中国不是经济增长的动能出现问题，中国用得着强调经济“新常态”吗？如果中国的债务风险不高、银行都极为稳健，中国还用得着在最高决策层面反复强调高度警惕系统性金融风险吗？ 在我们看来，穆迪和标普先后调降中国的评级，至少在一定程度上客观反映了中国经济目前存在的问题，评级下调也是与中国的经济“新常态”相适应的一种担心。现实来看，这代表了外部世界对中国经济的看法，这种看法不由我们所左右，但会加大中国政府和企业的融资成本。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 标普和穆迪先后以相似的理由调降中国评级，显示了外部世界对中国 每日经济 ECONOMIC DAILY 安邦集团 电话 010-56763000 010-56763028 传真 010-56763059 邮箱 aic@anbound.com.cn 网址 www.anbound.com.cn 服务热线 上海 021-62488666 深圳 0755-82903343 成都 028-68222002 杭州 0571-87222210 重庆 023-86968538 新疆 0991-6117958 3 经济问题的担忧。对此，除了辩护和解释，我们更应该看到中国经济中存在的问题，并针对问题进行大力度的调整和改革，最终通过改进问题来提升中国经济的信用水平。（AHJ）返回目录 〖优选信息〗 【政策：2018年将全面实行市场准入负面清单制度】 “市场准入负面清单制度”是指国务院以清单方式明确列出在我国境内禁止和限制投资经营的行业、领域、业务等，各级政府依法采取相应管理措施的一系列制度安排。市场准入负面清单以外的行业、领域、业务等，各类市场主体皆可依法平等进入。官方媒体称，我国将于2018年1月1日起全面实施市场准入负面清单制度，各方准备工作正在全面提速。目前国家确定的第一批试点已进入总结阶段，国务院发展研究中心日前分别前往广东和福建等地区开展评估调研，第二批试点也在陆续上报试点总体方案，将抓紧推进完善法规及规章体系、健全市场准入机制等改革任务。市场准入负面清单制度是2013年中共十八届三中全会所提出的主要改革措施之一，并于2016年1月1日起，先行在天津、上海、福建、广东四个省市进行试点。据称，市场准入负面清单由国务院统一制定发布。清单包括禁止准入类和限制准入类，内容主要涉及包括人民生命财产安全，政治、国土、军事、经济、金融、文化、社会、科技、信息、生态、资源等安全，以及核安全和新型领域安全等国家安全有关行业等；涉及全国重大生产力布局、战略性资源开发和重大公共利益的有关行业等。对禁止准入事项，市场主体不得进入，行政机关不予审批、核准，不得办理有关手续。对限制准入事项，一是由市场主体提出申请，行政机关依法依规作出是否予以准入的决定；二是由市场主体依照政府规定的准入条件和准入方式合规进入。值得一提的是，这意味着我国已经实行长达30多年的审批制投资管理体制将走向终结，将更好地发挥市场的调节作用。（BYM）返回目录 【形势要点：吸引成熟科技人才归国是一条人才“捷径”】 面对新常态下经济转型升级的切实要求和愈发升温的科技创新浪潮，中国企业对科技人才的渴求十分迫切。然而，人才的短缺使企业的需求长期难以得到满足。因此，不少中国企业选择出海招才引智。2016年，领英在美国举办了一次线下招聘会，为中国企业招揽人才。对人才的需求主要集中在大数据、云计算、人工智能、算法、架构师等领域。在这场招聘会上，有将近300人到场，大部分人来自于谷歌、Facebook、Uber、苹果等公司，绝大部分为华裔；五年以上工作经验的人占到场人数的将近一半。从现场来看，海外华人虽然有非常好的工作，但对于国内的机会非常有兴 每日经济 ECONOMIC DAILY 安邦集团 电话 010-56763000 010-56763028 传真 010-56763059 邮箱