铜：强预期对峙弱现实，高位震荡格局未改

2026年01月19日 铜：强预期对峙弱现实，高位震荡格局未改 曹宝琴投资咨询从业资格号：Z0012851caobaoqin@nzfco.com 报告导读： 1、市场回顾与展望：上周，铜市在“强预期”与“弱现实”的博弈中高位震荡并突破前高。宏观面海内外分化，国内积极的财政与货币政策提振了市场信心，而海外美联储释放暂缓降息信号，叠加地缘政治扰动，构成了复杂背景。基本面则呈现典型的多空拉锯，供应端，智利铜矿罢工危机持续，原料紧张格局未变；需求端，高价持续抑制现货采购，且市场对AI等新兴领域耗铜量的预期进行理性修正，虽然光伏等领域有政策备货需求，但整体消费呈现“弱现实”特征。多空因素交织下，铜价仍未走出震荡格局。 展望后市，铜价预计将维持高位震荡格局，波动风险或加剧。坚实的“强预期”包括长期的供应瓶颈、全球绿色转型需求及宏观宽松环境，都为价格提供了底部支撑。然而，“弱现实”的压力同样突出，高价带来的负反馈效应，地缘政治及海外政策的不确定性将持续带来扰动。市场情绪正处于敏感节点，多空双方将反复博弈，任何新的驱动都有可能引发价格的剧烈波动。 关注因素：中美最新经济数据、下游需求变动 1.期货市场回顾 数据来源：博易大师，宁证期货 数据来源：博易大师，宁证期货 数据来源：钢联数据，宁证期货 2.供应情况分析 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 3.需求情况分析 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：iFinD，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：iFinD，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 4.库存情况分析 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：iFinD，宁证期货 宁证期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1775号）。 在使用本公司期货研究报告产品及服务前，请用户仔细阅读本声明，充分理解自身将要承受的风险以及可能需要担负的责任。若用户无法认可本声明内容，请不要使用本产品及服务进行投资。所有使用本公司产品及服务的用户均默认已充分了解并掌握声明内容，并自愿以本人名义独立承担所有的风险和责任。 免责声明 本报告撰写人具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告所载的观点并不代表本公司或分支机构的立场。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，本公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性、完整性、及时性或可靠性不作任何保证。在任何情况下，本公司不保证用户根据此报告及所载材料信息进行投资操作即可获得收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的直接或间接损失及与此相关的其他损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映撰写人的设想、见解及分析方法，不构成投资建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本报告进行具体操作。 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“宁证期货”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。