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尿素：弱现实强预期，多空博弈，震荡格局

2024-10-22 高琳琳国泰君安证券洪

【基本面跟踪】
尿素现货价格1,829元/吨，结算价1,813元/吨，成交量200,797手，持仓量179,863手，仓单数量1,785吨。山东地区基差-39元/吨，丰喜-盘面（运费约100元/吨）-69元/吨，东光-盘面（最便宜可交割品）-49元/吨。月差UR01-UR05-51元/吨。开工率86.42%，日产量192,680吨。

【行业新闻】
10月21日尿素行业日产18.89万吨，开工84.71%，总库存111.65万吨，环比增加18.26%。期货端尿素处于弱现实、强预期格局，UR2501合约升水90-100元/吨，无风险套利空间产生。现货跟涨乏力，上方空间不足；气头尿素成本1650-1700元/吨，期货出口和承储预期支撑1700-1750元/吨区间。

【趋势强度】
尿素趋势强度：0（中性）。

【研究结论】
尿素短期上下方空间明确，建议高抛低吸，关注大宗商品情绪和现货成交。上方受高产量、高库存制约，UR2501合约升水预期难推涨；下方成本支撑较强，出口和承储预期或维持平水至小幅升水。

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镍：多空博弈加剧，镍价窄幅震荡不锈钢：宏观淡化回归基本面，钢价低位震荡运行工业硅：建议关注上游工厂的复产进度多晶硅：短期或有回调，建议谨慎持仓碳酸锂：运动式反内卷降温，关注江西矿证批复进展棕榈油：宏观情绪消退，短期或有回踩豆油：缺乏有效驱动，关注中美谈判结果豆粕：关注美豆天气与贸易，盘面震荡豆一：基本面稳定，关注技术面波动玉米：关注现货白糖：区间整理棉花：注意外部市场情绪影响生猪：弱现实强预期，反套确认花生：关注产区天气

综合国泰君安证券2025-08-03

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