钢矿周报：强预期弱现实，多空博弈，滚动做多

黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 钢材 观点 供应低位回升：五大材周产量940.74万吨（+0.77%）。五大材品种均增产。其中，螺纹周产量276.51万吨（+1.19%），分工艺看，长流程247.74万吨（+0.73%），短流程28.77万吨（+5.27%）。随着盈利转好，钢厂复产，螺纹周产量连续两周增加。 表需大幅回落：五大材表观消费量904.52万吨（-6.33%）。螺纹钢、冷轧、热轧板卷和线材表需环比回落，中厚板表需回暖。其中，螺纹表观消费量255.77万吨（-14.25%），建材成交量平均值为15.20万吨（+3.97%）。高温叠加降雨影响下，建材消费疲软，螺纹表观消费量大幅回落。 各环节累库：五大材钢厂库存454.34万吨（+4.37%），社会库存1126.42万吨（+1.55%）。其中，螺纹厂库203.5万吨（+5.64%），社库540.35万吨（+1.86%）。供增需降，螺纹厂库和社库均由下降转为累增，进入季节性累库周期。 高炉盈利压缩，电炉亏损扩大：螺纹高炉即期利润70元/吨（-52），华东螺纹电炉-245元/吨（-20）。 10基差走弱，10-1价差收敛：螺纹10基差走弱至49元/吨（-55），螺纹10-1价差小幅收敛至76元/吨（-2）。 总结：产业层面，螺纹供需差缩小，预期转松，但库存水平偏低，尚存支撑。而宏观层面，情绪高亢，市场静待刺激性政策。综合看，多空博弈加剧，短期走势偏强震荡，滚动做多。 操作建议 多空博弈加剧，偏强震荡，滚动做多 铁矿观点 供应高位且存增量预期：最新一期澳大利亚19港环比下降306.9万吨至1817.8万吨，巴西19港环比增加122.7万吨至860万吨。至我国港口，进口铁矿总到货合计2249.3万吨（+68.6）。海外铁矿供给高位，且从主流澳巴发运推测，未来一至两周仍有增量预期。 高位需求拉动：上周港口铁矿平均成交量103.64万吨（+5.91%），45港疏港量环比增加4.49万吨至308.31万吨。下游高炉产能利用率91.98%（+0.38%），开工率84.09%（+0.00%），日均铁水产量246.88万吨（+0.42%），钢企盈利率64.07%（+3.9%）。钢厂盈利改善，日耗增加，铁水增产，冲高至仅次于2020年同期水平，高位需求拉动矿价。 各环节库存下降：247家钢企进口铁矿库存8544.52万吨（-0.35%），连续两周补库后本周下降。45港总库存12742万吨（-0.40%）。45港铁矿库存已持续两个月窄幅波动，在供应增量和高位需求叠加下，预计季节性累库幅度有限。 09基差走弱，9-1价差震荡：09基差走弱至69元/吨（-20），I9-1震荡70.5元/吨（+1.5）。 总结：铁矿供需维持高位，产业博弈加剧。近期走势跟随板块，但波动性更大，偏强震荡，滚动做多为宜。 操作建议 跟随板块，偏强震荡，滚动做多 钢矿周报：强预期弱现实，多空博弈，滚动做多 钢矿周报 2023年7月3日 报告联系人 张秀峰 投资咨询编号：Z0011152 从业资格号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 张亦宁 从业资格号：F3084599 联系电话：0571-28132578 邮箱：zhangyining1@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19、20楼 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 铁矿石 1.价格 图1.1现货价格 图1.2主力合约价格 4090140190240290美元/吨铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方201820192020202120222023 300500700900110013001500元/吨铁矿石05合约季节性走势图I1905I2005I2105I2205I2305 2.供给 图2.1 巴西19港发运量 图2.2澳大利亚19港发运量 30040050060070080090010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨巴西19港发货量2020202120222023 100012001400160018002000220024001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨澳大利亚19港发货量2020202120222023 图2.3 45港到货量 图2.4 45港疏港量 1500170019002100230025002700290031001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨45港到货量202120222023 230250270290310330350万吨45港疏港量2020202120222023 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3.需求 图3.1 日均铁水产量 图3.2 高炉开工率 190200210220230240250260247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国20192020202120222023 707580859095100247家钢铁企业：高炉开工率：中国2017201820192020202120222023 4.库存 图4.1 港口铁矿总库存 图4.2 港口巴西铁矿总库存 10000110001200013000140001500016000170001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨铁矿：进口：库存：45个港口（周）2017201820192020202120222023 200025003000350040004500500055006000铁矿：巴西产：库存合计：45个港口（周）201820192020202120222023 图4.3 港口澳洲铁矿总库存 图4.4 港口铁精粉总库存 4000500060007000800090001000011000铁矿：澳大利亚产：库存合计：45个港口（周）201820192020202120222023 200400600800100012001400铁精粉：库存合计：45个港口（周）201820192020202120222023 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4.5 港口球团矿总库存 图4.6 港口块矿总库存 020040060080010001200球团矿：进口：库存合计：45个港口（周）201820192020202120222023 50010001500200025003000块矿：库存合计：45个港口（周）201820192020202120222023 图4.7 港口粗粉总库存 图4.8 钢厂进口铁矿库存 50010001500200025003000块矿：库存合计：45个港口（周）201820192020202120222023 8000900010000110001200013000万吨铁矿：进口：库存：247家钢铁企业2020202120222023 5.比价 图5.1 铁矿主力基差 图5.2铁矿9-1价差 -100-50050100150200250300350元/吨可交割最低价09基差I1709I1809I1909I2009I2109I2209I2309 -203080130180元/吨铁矿跨期价差：I09-I01I1709-I1801I1809-I1901I1909-I2001I2009-I2101I2109-I2201I2209-I2301I2309-I2401 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图5.3 螺矿比RB10/I09 3.854.354.855.355.856.356.857.357.858.358.859.35元/吨螺矿比RB10/I09RB1810/I1809RB1910/I1909RB2010/I2009RB2110/I2109RB2210/I2209RB2310/I2309 钢材 1.价格 图1.1现货价格 图1.2主力合约价格 30003500400045005000550060006500元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海201820192020202120222023 -300-150015030045060075090010501200135015001650元/吨螺纹钢10合约基差：上海HRB400 20mmRB1810RB1910RB2010RB2110RB2210RB2310 2.供给 图2.1 粗钢日均产量（旬） 图2.2 铁水日均产量（周） 180200220240260280300320340CISA：粗钢：日均产量：中国（旬）2017201820192020202120222023 190200210220230240250260247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国20192020202120222023 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 6 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图2.3 电炉开工率 图2.4高炉开工率 010203040506070809010085家独立电弧炉钢厂：开工率：中国20192020202120222023 707580859095100247家钢铁企业：高炉开工率：中国2017201820192020202120222023 图2.5 五大材周产量 图2.6 螺纹周产量 8008509009501000105011001150万吨五大品种钢材产量201820192020202120222023 2002