全球科技行业：智驾Tier1：技术普惠风犹劲，扬帆出海踏浪疾

超配 首次覆盖 随着新能源汽车行业发展进入下半场，智能驾驶成为汽车智能化的一项核心功能。域控制器作为智驾系统的决策核心，市场规模快速扩张。中国自主车企推进“智驾平权”，驱动智驾域控的搭载量和渗透率快速成长，为智驾Tier 1的短期增长提供了充足空间。合资车企跟进功能普及和“油电同智”的战略部署，有望进一步释放出具有潜力的增量市场。展望未来，能够迭代算法保障方案性能、洞察客户需求持续获得定点、以综合服务推动项目持续量产的Tier 1，更有机会成长为头部玩家。中国本土Tier 1也有望凭借技术积累、研发效率和规模化生产的成本优势进入更广阔的国际市场。我们首次覆盖智驾Tier 1行业，给予“超配”评级；首次覆盖佑驾创新（2431.HK）、德赛西威（002920.CH）和知行科技（1274.HK），均给予“买入”评级。 黄佳琦（科技分析师）sia_huang@spdbi.com(852)2809 0355 沈岱（首席科技分析师）tony_shen@spdbi.com(852)28086435 欢迎关注浦银国际研究 目录 行业背景概览..............................................................................................................................................................5 汽车产业变革驱动供应链演进，整车架构迈向集成化发展....................................................5智能驾驶——汽车智能化应用的关键落地场景.......................................................................10行业现状：三端发力，牵引智驾渗透率快速提升..................................................................13 智驾域控行业：高阶ADAS功能渗透率上扬，智驾域控加速上车.....................................................................21 产品架构：硬件先行+软件赋能，有机结合显优势................................................................21市场前景：作为智驾功能决策核心，域控装机率随智驾渗透率攀升..................................24发展趋势：延续跨域融合思路，探索舱驾一体方案..............................................................37 智驾Tier 1竞争格局.................................................................................................................................................40 按地域：本土发育表现亮眼，国产厂商份额过半..................................................................40按合作模式：车企参与度提升，产业链紧密度加深..............................................................42按玩家属性：各方参与者均欲拓宽业务边界，上下延伸补齐生态......................................48同业玩家对比..............................................................................................................................58 投资价值：看好全球智能电动车长期发展趋势，跨界探寻增长机遇................................................................61 “智驾平权”驱动自主品牌快速上量，合资车企开始跟进布局..........................................61国内市场仍具整合潜力，扬帆出海广阔空间..........................................................................63纵向深化自动驾驶，横向跨界具身智能，孕育第二成长曲线..............................................64 佑驾创新（2431.HK）首次覆盖：舱驾齐驱共成长，无人车驶向未来..............................................................66 智驾Tier 1量产玩家，多业务线并行全面开花.......................................................................68政策催化加速搭载，舱驾齐驱共同成长..................................................................................74技术纵深突围L4，率先落地商业闭环业务场景.....................................................................79财务预测与估值..........................................................................................................................83SPDBI乐观与悲观情景假设.......................................................................................................85风险提示......................................................................................................................................86公司背景......................................................................................................................................87财务报表......................................................................................................................................88 德赛西威（002920.CH）首次覆盖：舱驾双域龙头，智能化出海领航..............................................................91 多线业务产品丰富，座舱+智驾双域龙头................................................................................93软硬集成部署舱驾一体，智能化出海迈向收获期................................................................102发力具身智能，着手打造第二增长曲线................................................................................106财务预测与估值........................................................................................................................108SPDBI乐观与悲观情景假设.....................................................................................................110风险提示....................................................................................................................................111公司背景....................................................................................................................................112财务报表....................................................................................................................................113 知行科技（1274.HK）首次覆盖：全栈智驾方案先行，“AI+机器人”迈向产业化落地...............................116 全栈智驾方案供应商，自研系列渐成核心支柱....................................................................118量产经验+出海布局筑基，持续扩大合作范围......................................................................126抢滩机器人赛道，推进产业化落地........................................................................................132财务预测与估值........................................................................................................................135SPDBI乐观与悲观情景假设.....................................................................................................137风险提示....................................................................................................................................138公司背景.....