玉米、淀粉周报总结
摘要
- 外盘：USDA 1月报告利空美玉米，上调产量预估至170.21亿蒲，单产186.5蒲，面积上调，美玉米大跌5%，全球供应量上升担忧情绪持续。美玉米季度库存创历史最高水平。小麦受玉米下跌拖累跟随调整，期末库存预测上调，冬麦面积预计3299万英亩，高于去年。
- 国内：玉米价格高位盘整，周度均价2317元/吨，上调7元/吨。期货上涨带动北港及东北产区玉米价格上涨，下游春节前备货启动，深加工补货需求未减少。华北地区价格延续震荡，市场供应相对平衡。销区价格小幅上涨，期货及北港价格上涨影响采购成本，春节前补库需求支撑价格。玉米主力2603合约突破12月初高点，呈现强势，但5月合约形成双头形态，短多注意止盈，警惕期价调整风险。
- 国内消费增量：欧盟、印度、俄罗斯。
- 总结：全球小麦产量增幅大于消费，结转库存明显增加，26年小麦市场继续关注地缘政治。
回顾
- 全球玉米主产国产量增加，南美、欧盟库存下降，新季美玉米结转库存明显增加。
- 主产国增量：美国、乌克兰、阿根廷。
- 国内消费增量：美国、巴西、阿根廷。
- 结转库存增量：美国、阿根廷。
- 总结：美国玉米产量大幅增加，结转库存显著提升，26年行业预期大豆面积增、玉米面积减。
供需分析
- 美玉米：25年面积明显增加，产量创纪录。行业预期26年大豆面积增、玉米面积减。1月报告上调单产至186.5蒲，季度库存创历史最高水平，高库存成为主要利空。美国政府筹划给农户补贴120亿美元，玉米销售进度提升，期价获得基本面支撑。1月结转库存22.27亿蒲，库存达到历史高位。
- 小麦：阿根廷丰收打压价格，澳大利亚迎来史上第三大收成。阿根廷小麦丰收预计挤占全球玉米需求份额。小麦竞价交易持续进行，成交率较高，但面粉消费疲软，企业开机率下滑，主动提价意愿不足。
- 玉米淀粉：本周开机率57.65%，环比下降。山东加工利润-4元/吨，企业签单放缓，华北原料价格稳定，东北原料价格坚挺，下游采购心态好转，对价格有一定支撑。
- 生猪：元旦后生猪现货价格再度反弹，周度均价12.61元/公斤，环比上涨1.61%，同比下跌19.48%。供需关系核心逻辑为“市场供需博弈，猪价稳步缓升”。
- 农户情绪：惜售情绪占据主导，玉米期、现报价联动反弹，近月合约领涨、远期合约跟涨。
- 港口库存：北港库存同比-329万吨，库存积累慢于预期。
展望
- 12-1月关注中美采购规划，预计26年高粱、玉米等农产品采购规模恢复增加。
- 玉米主力2603合约先涨后跌，期价表现近强远弱，5月期价整体承压。
- 饲料企业平均库存31.15天，环比+3.49%，同比-6.7%，春节前下游备货带动期、现反弹。
- 玉米近强远弱排列报价重回震荡区间，远期合约升水有限，近月展开调整警惕远月跟跌。
- 售粮进度偏慢，本周累购期权止盈离场。
