光期农产品：生猪、鸡蛋周报

光 期 农 产 品 ： 生 猪 、 鸡 蛋 周 报 生猪： 总结 1、本周国内生猪价格呈先涨后降走势，周均价环比上涨。截至1月15日，全国生猪均价12.72元/公斤，较上周同期增加0.12元/公斤；基准交割地河南地区猪价13.08元/公斤，较上周涨0.15元/公斤。周前期，养殖端出栏积极性不高，市场猪源有限，下游被迫抬价收购，带动全国生猪交易均价上行。周后期，养殖端出栏增加，但需求端跟进力度有限，下游消化速度缓慢，屠宰端多减量收购。养殖端出栏阻力较大，部分选择降价出货。 2、卓创统计数据显示，1月15日，仔猪均价259元/头，较上周涨33元/头。龙头企业仔猪外销缩量，多数执行合同，部分线上外销竞价溢价。另外，肥猪涨价带来仔猪超重加价优势，仔猪销售企业存在看涨压体重行为，仔猪供应量减少。需求端来看，放养公司存在刚需补栏，中小养殖户采购积极性仍偏强。需求大于供应，仔猪价格延续上涨。 3、截至1月15日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.58公斤/头，较前一周增加0.2公斤/头。随着猪价连续上涨，肥标价差依旧偏大，养殖端存在主动压栏操作，生猪出栏均重上涨。另一方面，受到季节性因素影响，大体重肥猪需求较好，企业优先选择出栏大体重猪源，养殖端出栏均重上涨带动交易均重上涨。 4、Wind数据显示，2026年1月7日，政府网公布猪粮比5.51。 5、卓创数据显示，2026年1月15日，自繁自养养殖利润-1.26元/头，亏损较上周缩减18元/头。仔猪育肥利润-45元/头，亏损较上周缩减19元/头。周内自繁自养和仔猪育肥综合养殖成本环比继续回落，销售收入增加且成本回落，盈利环比继续增加。自繁自养模式下养殖已恢复至盈亏平衡线附近运行；仔猪育肥亏损继续缩窄，并向盈亏平衡线附近运行。 生猪： 总结 6、本周屠宰企业开工率小幅下跌。卓创统计数据显示，截至1月15日，样本屠宰企业开机41.63%，较前一周减少0.44个百分点。生猪出栏逐渐增多，屠宰企业收购较为顺畅，但因终端需求支撑不足，屠宰企业订单一般，且多数屠宰企业处于亏损状态，导致开工率下降。7、本周，生猪近、远月合约走势差异化，近涨远跌。生猪近月2603合约补涨，现货反弹带动猪价上涨。生猪远期跟随近月合约先涨后跌，政策去产能的利多预期还在持续。生猪多单谨慎持有，关注短期市场情绪变化及现货价格对期货盘面的影响。 1.1 价格：终端需求跟进能力有限，出栏阻力逐渐增加 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 本周国内生猪价格呈先涨后降走势，周均价环比上涨。截至1月15日，全国生猪均价12.72元/公斤，较上周同期增加0.12元/公斤；基准交割地河南地区猪价13.08元/公斤，较上周涨0.15元/公斤。 周前期，养殖端出栏积极性不高，市场猪源有限，下游被迫抬价收购，带动全国生猪交易均价上行。周后期，养殖端出栏增加，但需求端跟进力度有限，下游消化速度缓慢，屠宰端多减量收购。养殖端出栏阻力较大，部分选择降价出货。 1.2 价格：猪价上涨提振补栏积极性，仔猪价格延续反弹 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 卓创统计数据显示，1月2日，后备母猪销售价格1523元/头，较上月跌37元/头。1月15日，仔猪均价259元/头，较上周涨33元/头。 龙头企业仔猪外销缩量，多数执行合同，部分线上外销竞价溢价。另外，肥猪涨价带来仔猪超重加价优势，仔猪销售企业存在看涨压体重行为，仔猪供应量减少。需求端来看，放养公司存在刚需补栏，中小养殖户采购积极性仍偏强。需求大于供应，仔猪价格延续上涨。 2.1 供应：能繁母猪存栏环比下降，降幅较此前扩大 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：统计局、光大期货研究所 农业农村部存栏数据显示，2025年10月，我国能繁母猪存栏3990万头，较前一月下降1.11%。2025年三季度末，生猪存栏43680万头，环比二季度增加2.9%。 根据官方公布的数据，10月，能繁母猪存栏降幅较此前扩大，首次下降到4000万头以下水平，根据正常生长周期规律，对应2026年下半年生猪出栏出现下降。 2.2供应：后备母猪销量降幅大于淘汰降幅 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 资料来源：国家统计局，光大期货研究所 2025年12月，卓创样本点统计样本企业能繁母猪淘汰204562头，环比减少0.94%；后备母猪销售16850头，环比减少3.98%。后备母猪销量降幅大于淘汰降幅，显示目前养殖端母猪补栏意愿弱。 国家统计局公布数据显示，截至2025年前三季度季度，生猪出栏总计52992万头，高于去年同期。从公布的数据来看，截至目前，前三季度出栏量累计较去年增加，供给端继续对猪价施压。 2.3 供应：大猪需求提振，交易均重延续增加 资料来源：海关总署，光大期货研究所 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 截至1月15日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.58公斤/头，较前一周增加0.2公斤/头。海关总署数据显示，11月，猪肉进口6万吨，环比上月减少。 随着猪价连续上涨，肥标价差依旧偏大，养殖端存在主动压栏操作，生猪出栏均重上涨。另一方面，受到季节性因素影响，大体重肥猪需求较好，企业优先选择出栏大体重猪源，养殖端出栏均重上涨带动交易均重上涨。 2.4 供应：养殖亏损继续缩窄，自繁自养处于盈亏平衡线附近 资料来源：Wind，光大期货研究所 Wind数据显示，2026年1月7日，政府网公布猪粮比5.51。卓创数据显示，2026年1月15日，自繁自养养殖利润-1.26元/头，亏损较上周缩减18元/头。仔猪育肥利润-45元/头，亏损较上周缩减19元/头。 周内自繁自养和仔猪育肥综合养殖成本环比继续回落，销售收入增加且成本回落，盈利环比继续增加。自繁自养模式下养殖已恢复至盈亏平衡线附近运行；仔猪育肥亏损继续缩窄，并向盈亏平衡线附近运行。 2.5 供应：终端需求支撑不足，屠宰开工率环比下降 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 根据商务部统计数据，2025年11月，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3957万头，环比增加3.21%，同比增加24%。本周屠宰企业开工率小幅下跌。卓创统计数据显示，截至1月15日，样本屠宰企业开机41.63%，较前一周减少0.44个百分点。生猪出栏逐渐增多，屠宰企业收购较为顺畅，但因终端需求支撑不足，屠宰企业订单一般，且多数屠宰企业处于亏损状态，导致开工率下降。 2.6 需求：消费者信心指数恢复缓慢，节日需求表现乏力，元旦后猪价表现强于预期 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 自2022年初开始，消费者信心指数持续低于100，说明受到收入下降影响，消费者信心恢复依旧缓慢。餐饮市场，食品单价提升，消费总量不见起色，消费对产品端的带动作用有限。 2025年，生猪存栏明显增加，冻品库存保持正常水平，肉品消费基本填补了生猪市场的大供应缺口。元旦过后，上市猪企出栏量维持高位。市场普遍预期元旦后至春节前，生猪市场大供应与大需求并存，消费对生猪市场支撑性影响还需持续关注。 3.1 行业：养殖企业规模化占比提升，畜禽养殖规模化率73% 资料来源：Wind，光大期货研究所 农业农村部的数据显示，2024年生猪养殖规模化率为70%，较2021年上升17个百分点。2025年上半年，前十大养猪上市公司的出栏量占比达到23.7%，行业集中度持续提升。 2025年7月23日，大北农邵根伙在农业农村部召开的生猪产业高质量发展座谈会上提到，生猪前3家企业占全国出栏量的比例接近20%，前30家企业占比超过40%，前300家企业占比达到65%。 3.2 行业：25年上市猪企受政策调控影响降能繁存栏，牧原9月母猪330.5万头预计年底维持在330万 资料来源：Wind，光大期货研究所 24年主要上市公司能繁母猪存栏增6.12%，25年受调控政策影响牧原主动调降母猪存栏。2025年9月会议要求，头部企业到2026年1月底合计减能繁母猪100万头，2026年出栏同比降10%，带动全国出栏降约5% 。出栏均重控制在120公斤左右，限制二次育肥。政策方面，自25年下半年开始生猪调控政策就是降低能繁母猪存栏量，牧原股份公开数据表示，25年9月底母猪已经减少至330.5万头，比高峰时期减少了31.6万头，提前三个月完成了调减目标。近期，牧原能繁数据尚未公布，12月新希望能繁母猪存栏下降至75万头以下，农业部公布全国能繁下降至3990万。 3.3行业：1-12月牧原生猪销售约7800万头，同比+12.17%，12月出栏环比增加5.73% 资料来源：Wind，光大期货研究所 1-12月牧原生猪销售约7800万头，同比+12.17%，12月出栏环比增加5.73%。牧原股份(603688)发布公告称，公司2025年12月销售商品猪698.0万头，同比变动-14.75%；商品猪销售均价11.41元/公斤，同比变动-25.38%，下行趋势明显；商品猪销售收入96.67亿元，同比变动-36.06%。根据最新业绩，牧原股份今年前三季度实现营业收入1117.90亿元，同比增长15.52%；实现归母净利润147.79亿元，同比增长41.01%。其中，第三季度实现营业收入353.27亿元，同比下降11.48%，实现归母净利润42.49亿元，同比下降55.98%。 3.4行业：上市猪企经营数据分化，1-10月前十上市猪企出栏超过24年全年水平，环比+19.61% 资料来源：Wind，光大期货研究所 2025年上市猪企养殖规模持续增加中，集团化养殖与规模企业在上半年盈利的刺激下，全年出栏预计都处于高位。从2025年上半年生猪养殖业务的收入来看，牧原股份以超过750亿元的营收规模遥遥领先，稳居行业榜首。温氏股份位列行业第二，营收规模约327亿元。新希望（144亿元）与海大集团（97亿元）分列第三、第四位。其余上市猪企生猪养殖业务的营收均未突破50亿元。企业的盈利水平高度依赖成本控制能力。牧原股份、巨星农牧、温氏股份、神农集团等企业凭借精细化管理和战略调整，将成本优化至行业领先水平，其净利润同比增幅均超过150%。 3.5行业：25年上市猪企先赚后亏，猪价下跌加剧行业竞争，上市猪企从扩张到“止血” 资料来源：Wind，光大期货研究所 25年下半年，生猪市场供大于需矛盾显现，猪价加速下行，全行业亏损扩大，营收与利润背离。十一国庆期间，猪价跳空下行，养殖亏损扩大。企业收入方面，10 月上市猪企出栏量同比增 30.28%，但销售均价同比大跌34.66%，导致当月营业收入同比降 16.36%，牧原、温氏等头部企业销售收入均同比下滑。12月初，国内多地猪价跌破11元/公斤整数支撑，全国标猪价格继续下跌至11元/公斤，大型上市猪企单头亏损超 200 元，三季度行业头均亏损达 350 元，此前盈利的企业也陷入现金流承压的困境。行业普遍预期生猪产业去产能将加速，26年存栏规模收缩，猪价有望迎来反转。 3.6行业：饲料成本预期下降，大型企业规模优势显现，猪价向成本靠拢 资料来源：Wind，光大期货研究所 25年11月开始，玉米、豆粕等饲料原料供应进入到新一轮的供应周期。从行业统计数据来看，25/26年度全球玉米丰产格局确定，国内玉米大丰收。11月，中美谈判进展顺利，中国加大对美豆采购，26年1季度进口大豆原料供应充足，豆粕价格继续承压。另外，从大型饲料企业的饲料报价来看，11月海大、新希望、正邦等大型饲料企业集中降价促销，降幅50-120元/吨不等。2026年，行业普遍预期生猪养殖亏损导致存栏下降，饲料行业竞争更为激烈。这样在玉米、豆粕等饲料成本下降的情况下，猪饲料报价也将跟随下行。12月至1月初，玉米、豆粕报价变化不大，猪饲料价格整体维持稳定。 3.7行业：2024年底养殖成本13-14元/公斤，25年养殖成本12-13元/公斤，26年大企业成本10元/公斤 鸡蛋：春节前备货需求释放，蛋