公司点评：拟收购河北康达有望增厚业绩，加强布局北方家居护理市场

公司拟收购河北康达100%股权，以最高4.5亿元完成交易，旨在加强北方家居护理市场的布局，提升集团在终端市场的覆盖能力。收购完成后，将通过资源整合实现多维度协同效应，增厚营收利润。

核心观点与协同效应：

1. 拓展北方市场：河北康达深耕北方市场三十余年，拥有丰富的客户资源和在家居杀虫剂、洗涤剂等品类的领先地位，收购有助于公司优化北方产业布局。
2. 品牌与效率协同：「超威」与「枪手」双品牌优势互补，推动产品创新、技术研发及供应链协同，提升市场竞争力与运营效率。
3. 品类领先与市场巩固：收购将快速提升家用杀虫剂、家居清洁等品类市场份额，巩固公司产业龙头地位。
4. 财务增厚：河北康达2024年收入4.68亿元（同比增长6.7%），净利润0.86亿元（同比增长32.3%），2025年前三季度净利润0.77亿元，收购后预计将提升集团营收与盈利表现。

关键数据：

• 河北康达经审核综合资产总值约2.25亿元，资产净值约1.76亿元。
• 公司预计2025-2027年营收分别为19.96/23.97/26.11亿元（同比增长9.7%/20.1%/9.0%），归母净利润分别为2.23/2.68/2.94亿元（同比增长9.8%/20.2%/9.4%）。

研究结论： 当前市值对应2026年PE为11倍，维持“增持”评级。公司持续推进多品牌多品类全渠道战略，加强宠物业务布局，业绩稳健、现金流强劲，产业链整合稳步推进。

风险提示： 行业竞争加剧、原材料成本上行、产品升级推广不及预期。