一二手房成交同环比走低，开年弱势延续

投资要点 西 南证券研究院 分析师：李艾莼执业证号：S1250525070004电话：17396222897邮箱：liac@swsc.com.cn 43城新房成交面积同比-33.3%，环比-31.1%；14城二手房成交面积同比-17.2%，环比-4.3%。截至1/16，1月43城新房累计成交面积同比-33.3%，环比12月-31.1%。其中，一线城市1月成交同比-38.9%，环比-17.3%。二线城市1月成交同比-33.8%，环比-42.7%。三四线城市1月成交同比-21.2%，环比+1.7%。截至1/16，1月14城二手房累计成交面积同比-17.2%，环比12月同期-4.3%。 17城商品房库存面积环比持平，去化周期151.7周；100大中城市供应土地面积同比-2.6%，成交土地面积同比-41.4%。截至1/15，17个重点城市商品房库存面积18824.9万平方米，较上周（1/8）环比持平，去化周期151.7周。上周（1.5-1.11），供应土地2198.8万平方米，同比-2.6%；供应均价858元/平方米，同比-42%；成交土地1503.1万平方米，同比-41.4%；土地成交金额189.1亿元，同比-49.5%。上周土地成交楼面价1258元，溢价率1.4%。 政策方面，1月14日，据财政部网站消息，财政部、税务总局、住房城乡建设部联合发布《关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告》。自2026年1月1日至2027年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。 数据来源：聚源数据 公司方面，招商蛇口（001979.SZ）发布2025年12月销售及近期购得土地使用权情况简报。2025年12月，公司实现签约销售面积97.72万平方米，实现签约销售金额258.44亿元。2025年1-12月，公司累计实现签约销售面积716.12万平方米，累计实现签约销售金额1960.09亿元。 相 关研究 行业阶段性企稳，宽松政策有望持续释放，看好经营稳健的优质房企。建议关注：1）开发：华润置地（1109.HK）、龙湖集团（0960.HK）；2）商业：中国国贸（600007.SH）、新城控股（601155.SH）、华润万象生活（1209.HK）；3）物企：保利物业（6049.HK）、中海物业（2669.HK）、万物云（2602.HK）、新大正（002968.SZ）。 风险提示：销售恢复不及预期风险；政策效果不及预期风险；行业流动性风险。 目录 1行情回顾.........................................................................................................................................................................................................12基础数据.........................................................................................................................................................................................................23行业及公司动态............................................................................................................................................................................................43.1行业政策动态跟踪...............................................................................................................................................................................43.2公司动态跟踪........................................................................................................................................................................................54投资建议.........................................................................................................................................................................................................75风险提示.........................................................................................................................................................................................................7 图目录 图1：近一年申万地产板块相对沪深300走势........................................................................................................................................1图2：本周涨幅显著个股................................................................................................................................................................................1图3：本周跌幅显著个股................................................................................................................................................................................1图4：43城商品房成交面积（万方，MA7）...........................................................................................................................................2图5：14城二手房成交面积（万方，MA7）...........................................................................................................................................2图6：17城库存面积及去化周期.................................................................................................................................................................3图7：一线城市库存面积及去化周期..........................................................................................................................................................3图8：二线城市库存面积及去化周期..........................................................................................................................................................3图9：三四线城市库存面积及去化周期.....................................................................................................................................................3图10：100大中城市商品房土地供应面积及供应均价.........................................................................................................................4图11：100大中城市商品房土地成交面积与成交金额.........................................................................................................................4图12：100大中城市商品房成交土地楼面价及溢价率.........................................................................................................................4图13：100大中城市商品房成交土地各线城市溢价率.........................................................................................................................4 表目录 表1：重点关注公司盈利预测与评级..........................................................................................................................................................7 1行情回顾 本周（1.12-1.16），申万房地产板块下跌3.5%，跑输沪深300指数2.9pp（沪深300下跌0.6%）；交易额51869. 8亿元，环比-7.1%。从个股涨跌幅来看，本周*ST阳光、大名城、西藏城投等个股涨幅显著。华夏幸福、ST中迪、中国武夷等个股跌幅显著。 数据来源：ifind，西南证券整理 数据来源：ifind，西南证券整理 数据来源