一二手房成交同环比双降，库存高位持稳

投资要点 西 南证券研究院 分析师：李艾莼执业证号：S1250525070004电话：17396222897邮箱：liac@swsc.com.cn 43城新房成交面积同比-39.1%，环比-30.7%；14城二手房成交面积同比-23.2%，环比-15.5%。截至1/9，1月43城新房累计成交面积同比-39.1%，环比12月-30.7%。其中，一线城市1月成交同比-37.8%，环比-9.1%。二线城市1月成交同比-41%，环比-43.5%。三四线城市1月成交同比-34.9%，环比-4.1%。截至1/9，1月14城二手房累计成交面积同比-23.2%，环比12月同期-15.5%。 17城商品房库存面积环比持平，去化周期149.2周；100大中城市供应土地面积同比+25.3%，成交土地面积同比-62.2%。截至1/8，17个重点城市商品房库存面积18816.5万平方米，较上周（1/1）环比持平，去化周期149.2周。上周（12.29-1.4），供应土地2258.2万平方米，同比+25.3%；供应均价1479元/平方米，同比+5.3%；成交土地2488.6万平方米，同比-62.2%；土地成交金额361.8亿元，同比-71.6%。上周土地成交楼面价1454元，溢价率0.5%。 政策方面，1月5日，成都住房公积金管理中心宣布，购房提取代际互助政策继续施行至2026年12月31日，缴存人父母及子女可在购房一年内提取一次公积金。 数据来源：聚源数据 公司方面，金地集团（600383.SH）发布2025年12月份销售情况的公告。2025年12月公司实现签约面积16.5万平方米，同比下降60.81%；实现签约金额24.0亿元，同比下降54.46%。2025年1-12月公司累计实现签约面积226.8万平方米，同比下降51.90%；累计实现签约金额300.2亿元，同比下降56.18%。 行业阶段性企稳，宽松政策有望持续释放，看好经营稳健的优质房企。建议关注：1）开发：华润置地（1109.HK）、龙湖集团（0960.HK）；2）商业：中国国贸（600007.SH）、华润万象生活（1209.HK）、新城控股（601155.SH）；3）物企：保利物业（6049.HK）、中海物业（2669.HK）、万物云（2602.HK）、新大正（002968.SZ）。 相 关研究 风险提示：销售恢复不及预期风险；政策效果不及预期风险；行业流动性风险。 目录 1行情回顾.........................................................................................................................................................................................................12基础数据.........................................................................................................................................................................................................23行业及公司动态............................................................................................................................................................................................43.1行业政策动态跟踪...............................................................................................................................................................................43.2公司动态跟踪........................................................................................................................................................................................54投资建议.........................................................................................................................................................................................................65风险提示.........................................................................................................................................................................................................6 图目录 图1：近一年申万地产板块相对沪深300走势........................................................................................................................................1图2：本周涨幅显著个股................................................................................................................................................................................1图3：本周跌幅显著个股................................................................................................................................................................................1图4：43城商品房成交面积（万方，MA7）...........................................................................................................................................2图5：14城二手房成交面积（万方，MA7）...........................................................................................................................................2图6：17城库存面积及去化周期.................................................................................................................................................................3图7：一线城市库存面积及去化周期..........................................................................................................................................................3图8：二线城市库存面积及去化周期..........................................................................................................................................................3图9：三四线城市库存面积及去化周期.....................................................................................................................................................3图10：100大中城市商品房土地供应面积及供应均价.........................................................................................................................4图11：100大中城市商品房土地成交面积与成交金额.........................................................................................................................4图12：100大中城市商品房成交土地楼面价及溢价率.........................................................................................................................4图13：100大中城市商品房成交土地各线城市溢价率.........................................................................................................................4 表目录 表1：重点关注公司盈利预测与评级..........................................................................................................................................................6 1行情回顾 本周（1.5-1.9），申万房地产板块上涨5.1%，跑赢沪深300指数2.3pp（沪深300上涨2.8%）；交易额51010亿元，环比-6.9%。从个股涨跌幅来看，本周城建发展、盈新发展、上实发展等个股涨幅显著。海南机场、光明地产、和展能源等个股跌幅显著。 数据来源：ifind，西南证券整理 数据来源：ifind，西南证券整理 数据来源：ifind，西南证券整理 2基础数据 43城新房成交面积同比-39.1%，环比-30.7%。截至1/9，1月