化工周报：高价原料，下游采买偏弱

市场要闻与重要数据

• 原料与价差：泰国胶水、杯胶价格小幅下跌；云南、海南胶水价格下跌和持平；RU、NR、BR基差涨跌互现。
• 现货：云南全乳胶、青岛泰混、泰标胶、印标胶价格下跌；青岛BR价格下跌。
• 供应：天然橡胶青岛港口入库率上升，一般贸易入库率上升，保税库入库率下降；高顺顺丁开工率上升，产量持平。
• 生产利润：泰国STR20#、RSS3生产毛利下降；顺丁橡胶生产毛利下降，碳四丁二烯生产毛利上升。
• 需求：全钢胎、半钢胎开工率上升；山东省全钢胎、半钢胎库存天数小幅上升。
• 库存：青岛港口天然橡胶库存、社会库存上升；上海期货交易所RU库存上升，NR期货库存下降；上游丁二烯、顺丁橡胶、贸易商库存上升。

市场分析

• 天然橡胶：海外主产区雨水偏少，供应将延续回升；下游订单改善，开工率回升但需求仍淡；后期到港量增加，关注轮胎厂补库；原料价格坚挺，成本端支撑增强。
• 丁二烯橡胶：上游装置无明显变化，供应端压力减缓；下游轮胎开工率回升，但库存压力上升，需求持稳为主。

策略

• RU及NR中性：国内到港增加，需求淡季，累库格局延续；原料价格坚挺，轮胎厂备货对胶价有支撑；短期胶价跟随周边市场波动。
• BR谨慎偏多：上游丁二烯原料价格偏强，顺丁橡胶跟随原料维持偏强运行。

风险

• 上游原料价格变化，国内外橡胶主产区天气变化，国储政策变化、需求预期变化。

图表

• 包含天然橡胶、丁二烯橡胶、胶水、库存、供需等多个图表。

核心观点

• 天然橡胶短期供应回升，需求淡季，但原料价格坚挺，胶价下方有支撑，短期跟随周边市场波动。
• 丁二烯橡胶供应端压力减缓，下游需求持稳，价格偏强。