宏观周报：上游价格回调，中游维持弱复苏

中观总览 上游：本期上游原材料行业呈现普遍上涨。整体上，工业品价格上涨，其中有色金属（如铜、铝）与锂产品（如氢氧化锂、碳酸锂）表现尤为强劲，价格大幅领涨并创下新高。相比之下，传统黑色系与部分化工品走势偏弱。上涨原因主要受伊朗地缘风险推高原油和贵金属价格；市场对AI行业需求的强预期，内存价格大涨；以及部分品种因检修、政策导致的供应收紧。 中游：本期中游制造业主要受政策信号引领。工业和信息化部召开制造业企业座谈会，将“稳定制造业有效投资”和引导重点行业（如机械、汽车、电子等）企业抵制“内卷”、加强创新作为核心议题，旨在为“十五五”开局提振信心。从运行数据看，行业表现有所分化：纺织产业链上游的聚酯开工率有所提升，但下游织造业开工率走弱；同时，汽车轮胎（全钢胎、半钢胎）的开工率均出现回落，显示部分领域生产承压。 下游：本期下游消费市场持续回暖。政策上，商务部明确2026年促消费“三个聚焦”：培育服务消费、优化消费品以旧换新、激发下沉市场。消费部分，元旦期间全国跨区域人员流动量同比增长较多，电影票房同比激增。地产方面，一、二线城市销售较上期有所回落。部分城市房价开始上升。 细分行业 大农业：本期玉米价格回升，棉花和棕榈油价格小幅震荡；苹果库存持续回落，棉花库存上行。 能源：本期国际原油、液化天然气价格较上周回调较多。 采矿业：本期有色价格方面，锌、镍和铜持续上行处高位。黑色价格方面，焦煤小幅回落，其余震荡；有色库存方面，铜小幅上行，其余偏中低位。黑色库存方面，焦煤上行，其余小幅回落。 化工：本期聚乙烯、苯乙烯和甲醇价格上行；尿素库存回落，MTO库存上行。 基建：本期混凝土价格小幅上行，水泥价格小幅回落；混凝土产能利用率回落，水泥供给回落。 地产：本期重点监控城市中，一线城市北上广深以及部分二线城市（如成都和西安）销售较上期回落较多。售价方面，北京、深圳、杭州和合肥较上期升高。 物流运输：本期欧洲航线指数持续回升，国内航班班次持续回升，国际航班班次回落。 风险 经济政策超预期，全球地缘政治冲突经济政策超预期，全球地缘政治冲突 目录 一、中观总览............................................................................................................................................4二、行业总览............................................................................................................................................52.1生产行业............................................................................................................................................................................52.2服务行业............................................................................................................................................................................6三、行业定价............................................................................................................................................7四、细分行业跟踪....................................................................................................................................104.1广义农业..........................................................................................................................................................................104.2化工行业..........................................................................................................................................................................104.3有色行业..........................................................................................................................................................................114.4黑色行业..........................................................................................................................................................................114.5基建行业..........................................................................................................................................................................124.6物流运输..........................................................................................................................................................................134.7汽车制造业......................................................................................................................................................................144.8地产行业..........................................................................................................................................................................14 图表 图1：全社会用电量....................................................................................................................................................................4图2：GDP分产业........................................................................................................................................................................4图3：通胀....................................................................................................................................................................................4图4：PMI....................................................................................................................................................................................4图5：生产行业PPI......................................................................................................................................................................5图6：生产行业PPI同比..............................................................................................................................................................5图7：纺织市场景气指数............................................................................................................................................................6图8：上海出口集装箱结算运价指数........................................................................................................................................6图9：邮政数据............................................................................................................................................................................6图10：社会消费品零售同比.................................................................................................................................................