去美元化趋势仍遥不可及本周美元呈现温和走高态势这种走

本周美元呈现温和走高态势，这种走势可以被定义为宏观驱动下的行情。 美国公布的零售销售、初请失业金人数等多项经济数据表现强劲。 美联储发布的褐皮书显示，美国经济正温和扩张，就业市场暂无即刻风险。 受此影响，投资者将美联储本轮宽松周期的终端利率预期上调约5个基点。 相较于 去美元化趋势仍遥不可及 美国公布的零售销售、初请失业金人数等多项经济数据表现强劲。 美联储发布的褐皮书显示，美国经济正温和扩张，就业市场暂无即刻风险。 受此影响，投资者将美联储本轮宽松周期的终端利率预期上调约5个基点。 相较于去年10月的低点，该利率预期已累计上调32个基点。 与之呼应，美元指数正以极低波动率缓慢上行。 在市场交投清淡的周五，值得关注昨晚公布的美国财政部11月国际资本流动数据。 我行利率研究团队已就债券市场相关交易活动进行分析。 这份数据传递的核心信息是，外国投资者持续向美国资产市场注入资金。 国际资本流动数据本身存在较强波动性，但从12个月滚动均值来看，11月外国投资者对美资产的月均净买入规模达到约1000亿美元。 这一数值远超2024年夏季约250亿美元的水平。 11月数据的一大亮点是股市资金流入表现强劲，私营部门的大规模资金流入中，约45%投向了股票市场。 就连外国官方机构也买入了230亿美元的股票资产。 诚然，金砖国家官方似乎仍在减持美国国债，但这类抛售规模，完全被私营部门的买入量所覆盖。 我们再次得出结论：去美元化进程尚需时日。 若美元在今年走弱，其驱动因素将是美国利率下行，以及外国投资者加大对美国资产的对冲操作。 今日经济数据日历相对清淡，美元温和走高的态势预计将延续。 未来几周内，美元可能面临的一大风险是，日元兑美元汇率触及160、韩元兑美元汇率触及1500关口附近时，相关国家或实施大规模汇市干预。 美国财政部对此类干预行动的态度，正趋于支持。 一旦美元指数突破99.45-99.50区间，大概率将继续缓步向100关口迈进。