天风家电TCL电子2025年业绩盈喜预告超股权激励目标2026仍具充足信

TCL电子发布2025年度经调整归母净利润预告，预计在23.3亿至25.7亿港元之间，同比增长45%~60%。预告下限即为此前公司股权激励的考核目标，2025年业绩超市场预期。以中值24.5亿港元计算，2026年考核目标28.1亿港元的达成具备极高确定性（+14.7%），预计2026下半年仍有上修机会。

公司大尺寸显示业务持续保持市场领先地位，中高端化成效显著。据奥维睿沃数据，2025年1-11月TV全球出货量2751万台，同比增长7%，增速位居主要品牌第一，全球份额达到14.6%，比2024年增长0.7个百分点。Mini LED出货量成倍增长，拉动海内外均价同比上行。互联网业务维持高盈利水平，创新业务规模持续扩张，构成多板块协同发展的优势局面。

公司持续强化全球供应链及渠道布局，增强全球经营风险应对能力，同时完善AI数字化能力，经营效率提升带动费用率下降和业绩稳步释放。TCL电子作为全球彩电行业领先企业，持续修炼中高端+全球化运营能力，带动TV业务份额稳步扩张，同时在主航道之外夯实光伏、全品类营销、互联网业务等增长动能。

预计2025-2026年公司经调整归母净利润分别为24.5亿/28.1亿港元，对应估值10.1x/8.8x，维持“买入”评级。