铜
- 本周观点：后半周铜价回调，主要受美国关税扰动和库存高企影响。
- 关键数据：CL价差走负，美国库存高企，沪铜仓单累库，进口盈利走负。
- 研究结论：短期利空释放，中期继续看涨，基本面供给有限、需求有增量。
铝
- 本周观点：铝锭铝材持续累库，消费表需较弱，但光伏装机量回升提供支撑。
- 关键数据：沪铝社会库存累库，进口盈利走负，LME0-3M价差重回back结构。
- 研究结论：内需短期有支撑，海外主动补库支撑铝价，关注反套机会。
锌
- 本周观点：锌锭累库预期下现货成交走弱，高价下下游逢高采购行为偏弱。
- 关键数据：沪锌社会库存累库，进口盈利走负，LME低库存回升，升水下跌为贴水。
- 研究结论：国内基本面一般，长期看配置弹性，关注反套机会，谨防海外隐形库存风险。
镍
- 本周观点：纯镍产量环比小幅回落，整体需求偏弱，印尼配额政策与基本面博弈。
- 关键数据：金川升水高位回落，国内累库放缓，LME库存维持。
- 研究结论：短期基本面偏弱，关注印尼配额消息，建议观望或关注内外正套机会。
不锈钢
- 本周观点：钢厂排产高位维持，需求刚需为主，印尼配额消息成主要驱动。
- 关键数据：库存高位小幅去库，仓单维持，跟随镍价为主。
- 研究结论：基本面整体维持偏弱，短期跟随镍价为主。
铅
- 本周观点：铅价跟随宏观高位震荡，供需矛盾缓解，电池开工率高位但月度累库。
- 关键数据：1月原生预计增1.5万吨，再生增1.2万吨，库存低位累库1.3万吨。
- 研究结论：短期逢高试空，废电瓶挺价有苗头，但高价存套保压力。
锡
- 本周观点：锡价波动较大，受资金情绪影响较大，短期或以阶段性降波为主。
- 关键数据：印尼确定2026年配额为6万吨，低邦一季度恢复预期存在分歧。
- 研究结论：建议观望，或关注内外正套机会。
工业硅
- 本周观点：供需接近平衡状态，价格预计随成本震荡运行。
- 关键数据：四川、内蒙古小部分检修，下游多晶硅龙头企业停产逐步落地。
- 研究结论：中长期看周期底部震荡为主，价格以季节性边际成本为锚。
碳酸锂
- 本周观点：盘面大幅波动，受监管收紧与情绪回落影响，期货跌停。
- 关键数据：矿山高位出货意愿提升，锂盐厂加工费进一步提高，上下游偏低，中间环节占比偏高。
- 研究结论：短期供需接近平衡，累库幅度受检修力度影响较大，绝对价格受期货市场预期与情绪影响较大。
