甲醇周报：需求依旧偏弱，未来关注进口

摘要： 【行情复盘】 上周，受甲醇需求偏弱的现实影响，甲醇期货震荡整理，至周五下午收盘，甲醇加权收于2239元/吨，较前一周下跌1.54%。 【基本面】 上周，国内甲醇产量继续下降，但开工率仍在高位运行，供给端仍未能形成支撑。上周甲醇下游烯烃开工率小幅下降，尤其是江浙地区MTO开工率下降较为明显，甲醇下游需求仍然偏弱。库存方面，上周甲醇样本企业库存上升，企业待发订单量上升，反映内地甲醇需求依旧偏弱。上周受港口卸货较少以及港口需求平稳的提振，港口甲醇库存再次下降。利润方面，上周原料端价格较为平稳，而甲醇走势偏弱，甲醇企业亏损有所上升。综合来看，受进口可能缩减的预期提振，港口甲醇价格依然偏强，但内地甲醇供需依旧较弱，导致内地甲醇价格依旧偏弱，甲醇仍呈现区域性分化走势。 【后市展望】 目前中东主力甲醇市场装置开工低位运行为主，该区域进口至中国的装船量逐步减量。非伊进口量由于装置变动及部分货源发往印度套利等因素的影响，进口至中国的量也存下降预期。但是受利润不佳影响，部分甲醇下游装置降负或停车，导致下游需求不佳。因此，进口预期缩减与需求依旧偏弱导致甲醇价格震荡僵持运行的概率较大。 【操作策略】 未来甲醇可能区间震荡运行，可考虑卖出宽跨式策略。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、甲醇走势回顾 上周，受甲醇需求偏弱的现实影响，甲醇期货震荡整理，至周五下午收盘，甲醇加权收于2239元/吨，较前一周下跌1.54%。 现货方面，上周，虽部分库区提货偏弱，但整体外轮卸货量少，港口甲醇库存较大幅下降，但目前库存仍处高位，且由于下游利润不佳，需求偏弱，短期内高库存状态难有缓解，对市场形成压制，但宏观情绪存支撑，多空博弈下，港口甲醇市场震荡整理。江苏价格波动区间在2230-2290元/吨，广东价格波动在2210-2250/吨。上周内地甲醇价格延续走跌，虽西北烯烃外采，港口价格走高，但企业高库存及下游弱需求，市场延续疲软。主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在1830-1838元/吨；下游东营接货价格波动区间2105-2118元/吨。 二、甲醇基本面分析 1、上周国内甲醇产量继续下降 据隆众资讯，上周(20260109-0115)中国甲醇产量为2035375吨，较上周减少6990吨；装置产能利用率为91.11%，环比跌0.34%。 2、甲醇下游稳中偏弱 据隆众资讯，截止1月15日，甲醇下游部分品种产能利用率如下： 烯烃：浙江兴兴MTO装置进入停车状态，仍有部分企业降负荷运行中，行业开工被动继续走低。江浙地区MTO装置周均产能利用率53.84%，较上周下跌13.22个百分点。 二甲醚：二甲醚产能利用率为3.74%，环比+26.35%。周内九江心连心装置开车运行，其他装置无明显变化，周内整体恢复量大于损失量，故整体产能利用率提升。 冰醋酸：上周建滔二期重启恢复中，英力士、新疆延续停车，整体产能利用率有所走高。 Page2 氯化物：上周甲烷氯化物开工在79.37%，周期虽金岭东营装置降负，但衡阳锦东及会昌永和装置均恢复正常运行，整体产能利用率上升。 甲醛：上周甲醛开工率34.23%。周内安徽庆洋装置重启，恢复量大于损失量，故整体产能利用率提升。 3、上周甲醇样本企业库存、待发订单量均增加 据隆众资讯，截至2026年1月14日，中国甲醇样本生产企业库存45.09万吨，较上期微增0.32万吨，环比增0.71%；样本企业订单待发23.78万吨，较上期微增0.03万吨，环比增0.13%. 中国甲醇样本生产企业库存、订单待发与价格趋势对比（元/吨，万吨） 4、上周甲醇港口样本库存下降 据隆众资讯，截至2026年1月14日，中国甲醇港口样本库存量：143.53万吨，较上期-10.19万吨，环比-6.63%。上周卸货总量不大，周期内显性外轮卸货9.61万吨，非显性计入12.5万吨。江苏沿江主流库区提货尚可，江浙其他社会库提货表现较为一般，虽浙江继续新增终端停车，但卸货较少背景下库存明显下降。本周华南港口库存继续去库。广东地区周内少量进口及内贸抵港，主流库区提货量平稳，库存呈现去库。福建地区进口及内贸补充供应，下游按需消耗下，库存亦有去库。 Page4 5、上周甲醇亏损增加 据隆众资讯，上周（20260109-0115），原料煤炭震荡小涨后趋于整理，天然气、焦炉气价格趋稳；期间甲醇市场在宏观利多与产业偏空博弈下，产销两地价格环比均有所松动，故造成各工艺制甲醇利润均不同程度挤压。西北内蒙古煤制甲醇周均利润为-251.60元/吨，环比-17.79%；山东煤制利润均值-196.60元/吨，环比-18.01%；山西煤制利润均值在-202.80元/吨，环比-22.32%；河北焦炉气制甲醇周均利润为107.00元/吨，环比-5.31%；西南天然气制甲醇周均利润为-238.00元/吨，环比-12.26%。 三．甲醇走势展望 供给方面，本周国内甲醇装置或检修多于复产，预计本周中国甲醇产量 Page5 203.01万吨左右，产能利用率90.87%左右，较上周下降。 甲醇下游需求方面， 烯烃：本周MTO装置稳定运行，暂无明显变动计划，周均开工率下降。 二甲醚：本周，重庆万利来开车后存出产品计划，预计供应有增量，整体产能利用率或走高。 冰醋酸：本周建滔预计恢复正常运行，其他工厂暂无计划内检修，预计产能利用率窄幅走高。 甲醛：本周浏阳京港存重启计划，预计供应增量，产能利用率或将提升。 氯化物：本周，受山东区域装置降负影响，整体产能利用率或呈下降态势，需关注金岭、鲁西装置恢复情况。 本周，中国甲醇样本生产企业库存预计在44.41万吨，环比微降。产区供应端总体维持稳健补充，但本轮长协临近尾声，叠加春节前上游季节性排库/降库预期延续，整体中上游维持积极出货思路；且弱需求拖累，上游降价刺激恐仍不能有效去库。 港口库存方面，本周预计外轮抵港量环比增量，近期港口现货出货一般，进口表需或表现偏弱，整体来看，预计本周港口甲醇库存上涨，具体关注外轮卸货速度及提货量变动。 综合来看，进口预期缩减与需求依旧偏弱导致甲醇价格震荡僵持运行的概率较大。 Page6 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们