摘要
5月，甲醇基本面依旧偏弱，供给增加明显，下游主力产品产能利用率下降，供需偏弱导致企业出货不理想，库存上升。港口库存因进口增加同样上升，甲醇价格下跌，企业利润下降。国际甲醇市场同样需求不足，价格下跌。
5月甲醇走势回顾
5月国内甲醇市场整体震荡下跌，上旬因库存低位和预期港口库存累库速度不快存支撑，月中宏观及下游外采提振市场短时偏强，下旬宏观转弱，市场快速回落。西北鄂尔多斯北线均价2040元/吨（环比-6.93%），华东太仓均价2347元/吨（环比-4.59%），华南广东均价2344元/吨（环比-6.13%）。国际甲醇市场下跌为主，印度市场进口恢复慢，东南亚需求清淡，美国需求弱势，欧洲市场低位反弹。
宏观面
中国：4月末M2余额325.17万亿元（同比增长8%），4月新增贷款0.28万亿元，制造业PMI为49.0%（环比-1.5%）。4月CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.7%。1-4月房地产投资同比下降10.3%，销售面积同比下降2.8%。宏观经济延续筑底，经济上行动能不强。
国际：4月美国CPI降至2.3%，欧元区CPI为2.2%。美联储维持利率不变，欧元区主要再融资利率降至2.4%。美国关税对经济不利，宏观面预期偏弱。
基本面
供给：5月新疆中泰、大庆炼化装置投产，产能基数调整为10730.5万吨/年。5月产量883.25万吨（环比+5.94%），产能利用率88.72%（环比+1.82%）。6月产量预计888.69万吨，产能利用率91.93%。
需求：5月甲醇制烯烃产能利用率83.67%（环比-1.08%），甲醛55.22%（环比-1.07%），二甲醚9.48%（环比+3.83%），冰醋酸85.50%（环比+0.28%），MTBE57.57%（环比-12.08%），甲烷氧化物79.28%（环比+6.07%）。6月部分下游装置开工预期恢复，需求或小幅增加。
库存：5月底企业库存35.50万吨（环比+25.27%），港口库存52.30万吨。6月供需两弱，库存或小幅上升。
进口：4月进口量明显增加。5-6月进口延续增加态势，6月进口总量预估131-136万吨，中东供应预估80-85万吨，非伊货预估51万吨。
利润：5月不同工艺类型甲醇生产利润下跌，西北煤制甲醇毛利185.02元/吨（环比-20.36%），山东煤制甲醇毛利200.89元/吨（环比-36.19%），西南天然气制甲醇毛利-218.5元/吨（环比-15.27%）。
行情展望
6月甲醇市场供需两弱，供应充裕，需求疲弱。企业库存或小幅上升，进口增加，港口库存预期继续上升。宏观面无明显改善则甲醇向好驱动匮乏，但社会库存偏低或提振甲醇止跌。预计6月甲醇低位震荡，江苏太仓价格预估2200-2350元/吨。
