比亚迪关键问题解答12026年比亚迪能否实现160

2026年海外销量目标能否实现？

• 核心观点：预计比亚迪能在2026年实现160万辆的海外销量目标，主要得益于消费者认可度提升、产能本土化进程加速和零售渠道扩张，这将加速其在主要海外市场的份额提升。
• 关键数据：
  • 2025年前11个月出口销量88.2万辆，超80万辆目标。
  • 2026年海外销量目标160万辆，较2025年增长70万辆。
  • 巴西工厂2025年7月投产，2026年12月产能达15万辆；匈牙利工厂2026年Q2投产，海外年产能增加15万辆。
  • 欧洲销售网点2025年底达1000个，2026年达2000个。
  • 2025年前9个月欧洲贡献海外销售49%以上，其次为除中国外的亚洲（27%）及拉美（14%）。
  • 瑞银调查显示，比亚迪在全球电动车消费者中升至第四，主要得益于海外市场强劲表现。

外部电池销售能否成为盈利驱动力？

• 核心观点：外部电池销售有望成为比亚迪的盈利驱动力，预计2025年对净利润贡献达双位数，主要得益于电动车和储能电池的领先性能和成本效益。
• 关键数据：
  • 2025年前9个月向小米、小鹏等车企供应动力电池24吉瓦时，较2024年翻倍。
  • 2025年前10个月储能电池产量46吉瓦时，同比增长91%，占同期宁德时代产量的40%。
  • 储能业务覆盖110个国家和地区，累计商业化运营经验超75吉瓦时。
  • 2025年重大ESS订单：沙特（12.5吉瓦时）、墨西哥（300兆瓦时）、西班牙（353.5吉瓦时）。
  • ESS在手订单超27吉瓦时，预计2025年投运。
  • 新一代ESS解决方案浩瀚，单舱容量提升至14.5兆瓦时，电芯占系统体积达52.1%。

盈利预测调整

• 核心观点：考虑到2025年销量目标下调至460万辆，2026年/2027年销量预测下调9%至550万辆/640万辆。
• 关键数据：
  • 2025/2026/2027年出口销量从80万辆/140万辆/210万辆提升至95万辆/160万辆/240万辆。
  • 2025-2027年汽车业务毛利率下调0.5个百分点，反映经营杠杆恶化。
  • 2025-2027年电池相关收入上调11%-28%。
  • 2025-2027年净利润预测下调11-19%至350-670亿元，主要受新能源车盈利低于预期影响。