行情回顾
- 沥青期货主力合约BU2603本周震荡运行，区间跌幅1.17%，振幅3.78%。
- 山东部分炼厂70#A出厂价及山东重交沥青基差、区域现货价格数据未详细列出。
沥青基本面
- 生产利润：山东地炼理论利润-242.82元/吨，河北-202.39元/吨，江苏615.13元/吨。
- 期货价差：BU主力合约收盘价与SC*6.6主力价差233.92元/吨（较1月16日下降81.26元/吨）；与WTI收盘价价差145.30元/吨（较1月8日下降3.91元/吨）。
- 开工率：中国重交沥青开工率27.2%（环比升7.09%，同比下降7.17%）；山东开工率30.4%（环比降12.89%，同比下降6.17%）。
- 产量：中国沥青周度产量48.8万吨（环比升6.32%，同比下降3.75%）；山东沥青周度产量15.7万吨（环比降13.23%，同比下降8.03%）。
- 需求：防水卷材开工率21%（环比降10.64%，同比降7.08%）；道路改性沥青开工率15%（环比降11.76%，同比升31.58%）。
- 库存：沥青社会库存111.4万吨（环比升3.05%），厂内库存67.1万吨（环比升5.50%）；山东厂内库存21.6万吨（环比升0.93%，同比降5.26%），社会库存28.4万吨（环比升9.65%，同比升66.08%）。
- 天气预报：未来三天多地有小到中雪，北方及华东、华中道路项目可能停工，南方冻雨影响需求。
后市展望
- 供应端：全国开工小幅回升但核心产区（山东）收缩，下周山东供应预计进一步收紧，主要炼厂计划调整相互抵消后或继续下滑。
- 需求端：防水卷材开工率下降，道路改性沥青开工率虽上升但受气温下降及冻雨影响，终端需求下滑，市场投机需求偏弱，贸易商谨慎。
- 库存端：季节性淡季库存累积，社会库存环比升3.05%，厂内库存升5.50%，反映需求转淡、出货放缓。
- 成本端：国际油价承压，关注地缘政治风险（中东、南美），地缘事件或引发油价脉冲。
- 技术面：BU2603价格在关键阻力位上方，均线系统多头排列，短期震荡偏强。
- 短期观点：供需双弱但成本支撑，部分区域资源偏紧，价格短期震荡偏强。关注国际油价持续性及冬储需求释放情况。
