本周钢铁板块及个股表现
钢铁板块下跌1.62%，表现劣于大盘。其中特钢板块下跌1.32%，长材板块上涨0.45%，板材板块下跌3.09%；铁矿石板块下跌0.96%，钢铁耗材板块上涨0.94%，贸易流通板块上涨8.77%。涨跌幅前三的个股为中钢洛耐（30.08%）、五矿发展（21.01%）、金洲管道（7.83%）。
本周核心数据
供给
- 日均铁水产量：228.01万吨，周环比下降1.49万吨，同比增加3.64万吨。
- 高炉产能利用率：85.5%，周环比下降0.56百分点。
- 电炉产能利用率：58.0%，周环比增加1.08百分点。
- 五大钢材品种产量：715.3万吨，周环比增加1.51万吨，周环比增加0.21%。
需求
- 五大钢材品种消费量：826.1万吨，周环比增加29.30万吨，周环比增加3.68%。
- 建筑用钢成交量：9.2万吨，周环比下降0.36万吨，周环比下降3.78%。
- 30大中城市商品房成交面积：132.5万平方米，周环比下降142.8万平方米。
- 地方政府专项债净融资额：1742亿元，累计同比增加183.38%。
库存
- 五大钢材品种社会库存：866.3万吨，周环比增加1.16万吨，周环比增加0.13%，同比增加8.74%。
- 五大钢材品种厂内库存：380.7万吨，周环比下降8.07万吨，周环比下降2.08%，同比增加7.29%。
价格&利润
- 普钢综合指数：3457.5元/吨，周环比增加5.28元/吨，周环比增加0.15%，同比下降3.31%。
- 特钢综合指数：6587.2元/吨，周环比增加2.02元/吨，周环比增加0.03%，同比下降2.73%。
- 螺纹钢高炉吨钢利润：72元/吨，周环比增加9.0元/吨，周环比增加14.29%。
- 建筑用钢电炉平电吨钢利润：-39元/吨，周环比下降14.0元/吨，周环比下降56.00%。
- 247家钢铁企业盈利率：39.83%，周环比增加2.2pct。
原燃料情况
- 日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）：819元/吨，周环比下跌4.0元/吨。
- 京唐港主焦煤库提价：1750元/吨，周环比上涨100.0元/吨。
- 一级冶金焦出厂价格：1715元/吨，周环比持平。
- 样本钢企焦炭库存可用天数：11.97天，周环比下降0.0天，同比下降1.6天。
- 样本钢企进口铁矿石平均可用天数：24.91天，周环比下降0.3天，同比下降3.5天。
- 样本独立焦化厂焦煤库存可用天数：14.35天，周环比增加0.7天，同比增加0.4天。
本周行业重要资讯
- 美国对部分进口半导体、半导体制造设备和衍生品加征25%的进口从价关税，利空钢材价格走势。
- 9家钢厂发布2026年冬储政策，政策发布时间较晚，整体较为宽松，冬储规模与节奏将影响春节前后市场供需。
- 国务院常务会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策，利好钢材价格走势。
- 商务部部署2026年重点工作涉及提振消费等八方面，利好钢材价格走势。
投资建议
基于对钢铁产业周期的研判，钢铁板块具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，优质钢铁企业具备业绩逐步修复带来的优异向上弹性，又具备供给格局改善带来的板块估值抬升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机遇，维持行业“看好”评级。建议重点关注：
- 设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业：华菱钢铁、首钢股份、山东钢铁、沙钢股份、三钢闽光等。
- 布局整合重组、具备优异成长性的企业：宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等。
- 充分受益新一轮能源周期的优特钢企业：中信特钢、久立特材、方大特钢、抚顺特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等。
- 具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业：首钢资源金岭矿业、大中矿业、方大炭素、河钢资源等。
风险因素
- 地产进一步下行。
- 钢铁冶炼技术发生重大革新。
- 钢铁工业高质量发展进程滞后。
- 钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
- 钢材出口面临目的国关税壁垒。
