本周钢铁板块及个股表现
钢铁板块下跌1.62%，表现劣于大盘。特钢板块下跌1.32%，长材板块上涨0.45%，板材板块下跌3.09%；铁矿石板块下跌0.96%，钢铁耗材板块上涨0.94%，贸易流通板块上涨8.77%。涨跌幅前三的个股为中钢洛耐（30.08%）、五矿发展（21.01%）、金洲管道（7.83%）。
本周核心数据
供给
- 日均铁水产量：228.01万吨，周环比下降1.49万吨，同比增加3.64万吨。
- 高炉产能利用率：85.5%，周环比下降0.56百分点。
- 电炉产能利用率：58.0%，周环比增加1.08百分点。
- 五大钢材品种产量：715.3万吨，周环比增加1.51万吨，周环比增加0.21%。
需求
- 五大钢材品种消费量：826.1万吨，周环比增加29.30万吨，周环比增加3.68%。
- 建筑用钢成交量：9.2万吨，周环比下降0.36万吨，周环比下降3.78%。
- 30大中城市商品房成交面积：132.5万平方米，周环比下降142.8万平方米。
- 地方政府专项债净融资额：1742亿元，累计同比增加183.38%。
库存
- 五大钢材品种社会库存：866.3万吨，周环比增加1.16万吨，周环比增加0.13%，同比增加8.74%。
- 五大钢材品种厂内库存：380.7万吨，周环比下降8.07万吨，周环比下降2.08%，同比增加7.29%。
价格&利润
- 普钢综合指数：3457.5元/吨，周环比增加5.28元/吨，周环比增加0.15%，同比下降3.31%。
- 特钢综合指数：6587.2元/吨，周环比增加2.02元/吨，周环比增加0.03%，同比下降2.73%。
- 螺纹钢高炉吨钢利润：72元/吨，周环比增加9.0元/吨，周环比增加14.29%。
- 建筑用钢电炉平电吨钢利润：-39元/吨，周环比下降14.0元/吨，周环比下降56.00%。
- 247家钢铁企业盈利率：39.83%，周环比增加2.2pct。
期现货基差
- 热轧基差：-15元/吨，周环比增加9.0元/吨。
- 螺纹基差：137元/吨，周环比下降9.0元/吨。
- 焦炭基差：-134元/吨，周环比下降2.5元/吨。
- 焦煤基差：-81.5元/吨，周环比增加4.0元/吨。
- 铁矿石基差：7元/吨，周环比下降4.5元/吨。
原料
- 港口铁矿石价格：819元/吨，周环比下跌4.0元/吨。
- 港口炼焦煤价格：1750元/吨，周环比上涨100.0元/吨。
- 一级冶金焦价格：1715元/吨，周环比持平。
- 焦企吨焦利润：-65元/吨，周环比下降20.0元/吨。
- 铁废价差：123.6元/吨，周环比下降21.5元/吨。
上市公司估值表及重点公告
- 上市公司估值表：略。
- 上市公司重点公告：
- 重庆钢铁：预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为-28亿元至-25亿元，预计减亏3.96亿元至6.96亿元。
- 凌钢股份：预计2025年将出现亏损，实现归属于母公司所有者的净利润-167,000万元到-145,000万元。
- 甬金股份：关于对控股子公司减资的公告，同意公司和福建鼎信科技有限公司共同对福建甬金金属科技有限公司同比例减资人民币3亿元。
- 抚顺特钢：关于完成吸收合并全资子公司的公告，同意公司吸收合并全资子公司抚顺欣兴特钢板材有限公司。
本周行业重要资讯
- 美国对部分进口半导体、半导体制造设备和衍生品加征25%的进口从价关税。
- 9家钢厂发布2026年冬储政策，政策发布时间较晚，整体较为宽松。
- 国务院常务会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策。
- 商务部部署2026年重点工作涉及提振消费等八方面。
投资建议
基于对钢铁产业周期的研判，钢铁板块具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，优质钢铁企业具备业绩逐步修复带来的优异向上弹性，又具备供给格局改善带来的板块估值抬升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机遇，维持行业“看好”评级。建议重点关注：
- 设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业：华菱钢铁、首钢股份、山东钢铁、沙钢股份、三钢闽光等。
- 布局整合重组、具备优异成长性的企业：宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等。
- 充分受益新一轮能源周期的优特钢企业：中信特钢、久立特材、方大特钢、抚顺特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等。
- 具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业：首钢资源金岭矿业、大中矿业、方大炭素、河钢资源等。
风险因素
- 地产进一步下行。
- 钢铁冶炼技术发生重大革新。
- 钢铁工业高质量发展进程滞后。
- 钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
- 钢材出口面临目的国关税壁垒。
