中国新能源车出口关税形势改善

本报告导读： 汽车《中国人形机器人公司在CES 2026上表现亮眼》2026.01.13汽车《中欧电动汽车反补贴案取得阶段性进展》2026.01.13汽车《北汽L3启动规模化上路运营，小鹏发布多款新车型》2026.01.11汽车《汽车“以旧换新”政策延续，按比补贴利好中高端车型》2026.01.03汽车《2026年汽车“以旧换新”政策延续》2025.12.30 近期新能源车出口欧洲、加拿大的高关税问题有改善趋势。关注出口企业。 投资要点： 加拿大正在积极调整对中国电动汽车对加出口有关措施。根据商务部网站，根据最新调整安排，加方将给予中国电动汽车每年4.9万辆的配额，配额内享受6.1%的最惠国关税待遇，不再征收100%附加税，配额数量将按一定比例逐年增长。此前2024年，加方对中国电动汽车加征100%附加税，中国对加出口电动汽车受到很大影响。中方认为，这是加方朝着正确方向迈出的积极一步，对中国电动汽车开拓加市场来说也是个好消息。 此前，出口欧洲纯电动车关税问题的解决也有了进展。中国商务部官网2026年1月12日通报，中欧双方已就欧盟对华电动汽车反补贴案达成重要框架共识，决定由此前的对抗性高额关税措施，转向建设性的“最低价格承诺”机制，通过价格承诺替代反补贴征税。2024年10月，欧盟正式对中国产进口电动汽车征收反补贴税，最高税率达35.3%，其中比亚迪17.0%、吉利18.8%、上汽35.3%、小鹏、蔚来等合作企业20.7%。而根据本次共识安排，欧方将发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》，中国电动汽车企业可据此提交价格承诺申请，符合条件的企业可采用价格承诺方式替代反补贴征税。欧方表示将秉持非歧视原则，依据世贸组织规则，对每一项价格承诺申请适用相同法律标准，并以客观、公正的方式进行评估。该安排体现了中欧双方在多边贸易规则框架下，通过对话磋商妥善化解分歧的意愿，有助于维护中欧及全球汽车产业链、供应链稳定。我们认为，价格承诺机制的落地，有望显著缓解中国电动汽车企业对欧出口所面临的关税压力。 我们认为，出口车型有特色的中高端新能源车企有望受益。根据路特斯2025年三季度业绩交流材料，其主要产品为性能车、个性车，2025年前三季度欧洲占其34%销量，北美占16%。Polestar在2025年将欧洲渠道扩张了50%；2025年全年销量约6万台，同比+34%。根据新浪财经，小鹏汽车董事长何小鹏近期表示，相信2026年对小鹏汽车来说仍然是一个高速增长的一年，海外市场的增长速度会比国内的要快，期待远期小鹏海外销量能够与中国市场达到1:1。根据上汽集团官方微信公众号：上汽集团2025年全年海外销量107.1万台，在行业中继续名列前茅；其中上汽MG在欧洲销量超过30万台，同比增长近30%，历史销累计销量接近百万大关，成功跻身主流阵营。 风险提示：关税政策变化；原材料价格大幅上涨。 注： （1）收盘价小鹏汽车、零跑汽车、吉利汽车单位为港元，上汽集团为人民币元，路特斯、Polestar为美元；（2）EPS单位小鹏汽车、零跑汽车、吉利汽车为港元，上汽集团为人民币元，路特斯、Polestar为美元；（3）计算PE时，小鹏汽车、零跑汽车、吉利汽车按1港元=0.92人民币元汇率换算。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号