玻璃周报：看多情绪消退，宽松平衡格局未改

玻璃周报 2026/01/17 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆价格：截至2026/01/17，浮法玻璃现货市场报价1020元/吨，环比持平；玻璃主力合约收盘报1103元/吨，环比-41元/吨；基差-83元/吨，环比上周+41元/吨。 ◆成本利润：截至2026/01/17，以天然气为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-164.4元/吨，环比+22.00元/吨；河南LNG市场低端价3850元/吨，环比+70元/吨。以煤炭为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-69.01元/吨，环比+4.82元/吨；以石油焦为燃料生产浮法玻璃的周均利润为3.93元/吨，环比+9.71元/吨。 ◆供给：截至2026/01/17，全国浮法玻璃周度产量为105.23万吨，环比-0.693万吨，开工产线212条，环比持平，开工率为71.48%。截至2026/01/17，浮法玻璃下游深加工订单为9.3日，环比+0.70日；Low-e玻璃开工率44.10%，环比持平。 ◆需求：据WIND数据，国内2025年1-11月，商品房累计销售面积78701.74万㎡，同比-7.80%；11月单月，商品房销售面积为6719.74万㎡，同比-17.93%。据中汽协数据，1-11月汽车产销累计完成3123.10/3112.70万辆。 ◆库存：截至2026/01/17，全国浮法玻璃厂内库存5301.3万重箱，环比-250.50万重箱；沙河地区厂内库存190.32万重箱，环比-71.04万重箱。 ◆观点：上周玻璃市场情绪由强转弱，盘面震荡回调。供应方面，日熔量持续低位运行，短期未见明显复产计划；需求方面，下游加工厂逐步进入假期模式，虽有部分地区存在赶工现象，但整体补库意愿不强，贸易投机需求亦不活跃，消费端表现仍偏清淡。库存方面，尽管低产量带动厂库延续去化，但当前库存水平仍明显高于往年同期，下游普遍维持低库存运行策略，采购多以刚需为主。现货方面，周初部分厂家试探性提价，但受期货回落及实际订单支撑不足影响，涨价未能全面落实。由于前期市场情绪积极，部分厂库资源已转移至中游，当前厂家销售压力不大，短期或存一定挺价意愿。总体来看，玻璃市场供需格局维持宽松平衡，暂无明显边际驱动，预计短期盘面将延续宽幅震荡走势，主力合约参考区间1015-1200元/吨。 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/01/17，浮法玻璃现货市场报价1020元/吨，环比持平；玻璃主力合约收盘报1103元/吨，环比-41元/吨；基差-83元/吨，环比上周+41元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/01/17，玻璃01-05价差为-159元/吨（-39），05-09价差为-107元/吨（-17），09-01价差为266元/吨（+56），持仓量达159.10万手。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润及成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/01/17，以天然气为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-164.4元/吨，环比+22.00元/吨；河南LNG市场低端价3850元/吨，环比+70元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 以煤炭为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-69.01元/吨，环比+4.82元/吨；以石油焦为燃料生产浮法玻璃的周均利润为3.93元/吨，环比+9.71元/吨。 供给及需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/01/17，全国浮法玻璃周度产量为105.23万吨，环比-0.693万吨，开工产线212条，环比持平，开工率为71.48%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/01/17，浮法玻璃下游深加工订单为9.3元/吨，环比+0.70日；Low-e玻璃开工率44.10%，环比持平。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据WIND数据，国内2025年1-11月，商品房累计销售面积78701.74万㎡，同比-7.80%；11月单月，商品房销售面积为6719.74万㎡，同比-17.93%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据中汽协数据，11月汽车产销数据分别为353.16/342.90万辆，同比+2.76%/+3.40%；1-11月汽车产销累计完成3123.10/3112.70万辆。 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/01/17，全国浮法玻璃厂内库存5301.3万重箱，环比-250.50万重箱；沙河地区厂内库存190.32万重箱，环比-71.04万重箱，预计本周将维持去库趋势，预估值为5050.8万重箱。 刚需订单为主，短期驱动不足 纯碱周报 2026/01/17 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆价格：截至2026/01/17，沙河重碱现货市场报价1142元/吨，环比-46元/吨；纯碱主力合约收盘报1192元/吨，环比-36元/吨；基差-50元/吨，环比上周-10元/吨。 ◆成本利润：截至2026/01/17，纯碱01-05价差为-76元/吨（+9），05-09价差为-65元/吨（+3），09-01价差为141元/吨（-12），持仓量达159.10万手。截至2026/01/17，氨碱法的周均利润为-183.3元/吨，环比-37.45元/吨；联碱法的周均利润为-112元/吨，环比-4元/吨。 ◆供给：截至2026/01/17，纯碱周度产量为77.53元/吨，环比+2.17元/吨，产能利用率86.82%。重碱产量为41.38万吨，环比+0.93万吨；轻碱产量为36.15万吨，环比+1.24万吨。 ◆需求：截至2026/01/17，全国浮法玻璃周度产量为105.23元/吨，环比-0.693元/吨，开工产线212条，环比持平，开工率为71.48%。纯碱11月表观消费量达289万吨。 ◆库存：截至2026/01/17，纯碱厂内库存157.5万吨，环比+0.23万吨；库存可用天数为13.06日，环比+0.02日。重碱厂内库存为73.8元/吨，环比+0.18元/吨；轻碱厂内库存为83.7元/吨，环比+0.05元/吨。 ◆观点：上周纯碱市场继续呈现偏弱震荡格局。从基本面来看，供应端行业开工率持续处于高位，市场供应整体保持充裕。需求端延续疲软态势，下游企业采购谨慎，多以低价刚需为主，市场交投气氛整体清淡。受此影响，厂家新签订单表现一般，企业库存虽有小幅去化，但总体压力仍存。整体而言，当前纯碱市场供需博弈持续，行情暂未出现明显的驱动因素，预计短期将继续维持弱势整理态势，主力合约参考价格区间：1123-1310元/吨。 周度要点小结 期现市场 纯碱基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/01/17，沙河重碱现货市场报价1142元/吨，环比-46元/吨；纯碱主力合约收盘报1192元/吨，环比-36元/吨；基差-50元/吨，环比上周-10元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/01/17，纯碱01-05价差为-76元/吨（+9），05-09价差为-65元/吨（+3），09-01价差为141元/吨（-12），持仓量达159.10万手。 纯碱月间价差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润及成本 纯碱利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/01/17，氨碱法的周均利润为-183.3元/吨，环比-37.45元/吨；联碱法的周均利润为-112元/吨，环比-4元/吨。 原料成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/01/17，秦皇岛到港动力煤704元/吨，环比+2元/吨；河南LNG市场低端价3850元/吨，环比+70元/吨。 原料成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 西北地区原盐价格为215元/吨，环比持平；山东合成氨价格为2325元/吨，环比+10元/吨。 供给及需求 纯碱产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/01/17，纯碱周度产量为77.53元/吨，环比+2.17元/吨，产能利用率86.82%。 纯碱产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 重碱产量为41.38万吨，环比+0.93万吨；轻碱产量为36.15万吨，环比+1.24万吨。 纯碱需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/01/17，全国浮法玻璃周度产量为105.23元/吨，环比-0.693元/吨，开工产线212条，环比持平，开工率为71.48%。纯碱11月表观消费量达289万吨。 库存 纯碱库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/01/17，纯碱厂内库存157.5万吨，环比+0.23万吨；库存可用天数为13.06日，环比+0.02日。预计本周库存小幅去库，预估值为157.27万吨。 纯碱库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 重碱厂内库存为73.8元/吨，环比+0.18元/吨；轻碱厂内库存为83.7元/吨，环比+0.05元/吨。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层