环保企业布局上游矿业，开辟第二增长曲线

【】【】[Table_Industry]环保周报 证券研究报告 2026年1月17日 行业研究——周报 本期内容提要: ➢行业动态：（1）1月16日，工信部等六部门联合印发《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》。为加强新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用全链条监督管理，构建规范、安全、高效回收利用体系，工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部、交通运输部、商务部、市场监管总局等六部门近日联合印发《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》（以下简称《管理办法》）。（2）工信部等关于印发《工业绿色微电网建设与应用指南（2026—2030年）》的通知。工业绿色微电网是以向工业用户提供绿色电力为主要目的，集成应用光伏、风电、高效热泵、新型储能、氢能、余热余压余气、智慧能源管控等一体化系统，可融合工业生产过程、与电网友好互动并实现协同自治的综合能源系统。推进工业绿色微电网建设应用，是促进工业用能低碳转型、落实工业领域碳达峰目标的重要途径，是培育绿色发展新动能、锻造产业竞争新优势的重要领域，是实现可再生能源就地消纳、适配新型电力系统的主动选择。为贯彻落实《制造业绿色低碳发展行动方案（2025—2027年）》等要求，推进工业绿色微电网建设与应用，制定本指南。 郭雪环保联席首席分析师执业编号：S1500525030002邮箱：guoxue@cindasc.com 吴柏莹环保行业分析师执业编号：S1500524100001邮箱：wuboying@cindasc.com ➢本周专题：近年来，环保类企业通过收购矿产股权、开展技术合作或提供生态修复服务等方式，积极布局上游矿产资源端。一体化布局有望发挥协同效应，环保企业通过控制矿产资源，直接获取上游原料，降低对外采购依赖，稳定生产成本。同时，一体化布局有效减少了中间环节消耗，针对尾矿的处理从异地处置转向就地利用，能够节省运输费用和环境治理成本。高能环境拟收购三家矿业公司45.2%股权，获得青山洞、芭蕉湾、大坪和母溪金矿的探矿权，已探明金金属量达4474千克，原有金属资源化处置业务有望与矿产形成协同效应；倍杰特积极布局有色矿山，公司及下属公司已通过公开拍卖等方式在新疆取得4处铜多金属探矿权；龙净环保依托紫金矿业积极开展绿色矿山装备及光储项目。关注环保公司向上游矿业端延伸产业链带来的“第二曲线”增长机遇，相关公司如高能环境、倍杰特、龙净环保、金圆股份等。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背 景下，水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。 ➢风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 目录 一、本周市场表现：环保板块表现优于大盘....................................................................................5二、专题研究：环保企业布局上游矿业，开辟第二增长曲线........................................................6三、行业动态.......................................................................................................................................9四、公司公告.....................................................................................................................................11五、投资建议.....................................................................................................................................13六、风险提示.....................................................................................................................................13 表目录 表1：倍杰特矿产布局情况.....................................................................................................................................8表2：龙净环保矿业布局情况................................................................................................................................8表3：环保行业部分上市公司估值表................................................................................................................14 图目录 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅（%）......................................................................................................5图2：环保板块细分子板块本周涨跌幅（%）.................................................................................................5图3：环保行业周涨幅前十（%）.........................................................................................................................6图4：环保行业周跌幅前十（%）.........................................................................................................................6图5：尾矿利用主要方式.........................................................................................................................................7 一、本周市场表现：环保板块表现优于大盘 ⚫截至1月16日收盘，本周环保板块上涨0.3%，表现优于大盘；上证综指下跌0.45%到4101.91；涨跌幅前三的行业分别是计算机（3.8%）、电子（3.8%）、有色金属（3.0%），涨跌幅后三的行业分别是国防军工（-4.9%）、房地产（-3.5%）、农林牧渔（-3.3%）。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ⚫细分子板块情况：水务板块上涨0.35%；水治理板块上涨2.60%；大气治理板块下跌3.87%；环卫板块下跌0.63%；垃圾焚烧板块上涨1.16%；资源化板块下跌1.18%；固废其他板块下跌0.64%；监测/检测/仪表板块上涨0.40%；环境修复板块上涨0.41%；环保设备板块上涨4.28%。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ⚫个股表现：本周环保板块，涨幅前十的分别为通源环境、美埃科技、复洁环保、森远股份、上海洗霸、华光环能、超越科技、海天股份、顺控发展、联合水务；跌幅前十分别为惠城环保、金圆股份、太和水、飞马国际、天源环保、福龙马、嘉戎技术、福鞍股份、远达环保、启迪环境。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 二、专题研究：环保企业布局上游矿业，开辟第二增长曲线 近年来，环保类企业通过收购矿产股权、开展技术合作或提供生态修复服务等方式，积极布局上游矿产资源端。在“双碳”目标推动下，未来环保与矿业的结合有望从项目合作，逐步走向涵盖开采、治理、修复乃至碳资产运营的深度融合与系统整合，成为环保企业构建新发展动能的重要路径。 一体化布局具有显著协同效应，推动环保企业综合能力拓展。协同效应通过以下几个角度实现： ➢资源保障与成本优化。环保企业通过控制矿产资源（如锑矿、锂矿），直接获取上游原料，降低对外采购依赖，稳定生产成本。同时，一体化布局有效减少了中间环节消耗，针对尾矿的处理从异地处置转向就地利用，能够节省运输费用和环境治理成本。 ➢强化环保合规与可持续发展能力。将环保技术直接应用于矿区，有效实现尾矿减量化、资源化，降低环境风险，通过尾矿资源化与碳减排协同，有效应对环境监管要求。 ➢业务增长与竞争力提升。环保企业借助矿业开发需要，将自身经营的业务从治理服务延伸到资源开发，开拓出新的增收渠道，同时矿业方因环保合规要求，需要长期绑定环保技术供应商，环保企业与矿业能够形成稳定合作。 ➢抓住循环经济新契机，获取政策支持。在固废治理政策推动下，环保企业向全链条一体化模式转型，研究尾矿中有价组分的回收和尾矿资源的再利用，头部环保企业抢占市场份额，在行业集中度提升和资源安全战略背景下获得发展红利。 资料来源：华经产业研究院，信达证券研发中心 目前环保企业布局矿业一体化集中在以下企业： 高能环境 收购矿业布局矿产，协同资源化业务提高长远竞争力。2025年11月21日，高能环境发布公告声明，通过关联交易方式以6328万元收购三家矿业公司（天源矿业、天鑫矿业、岳坪矿业）45.2%股权，获得青山洞、芭蕉湾、大坪和母溪金矿的探矿权，4个金矿目前仍处于详查与普查阶段，但已探明金金属量达4474千克（青山洞2445千克，大坪2029千克），属于较高品位金矿。公司原有资源化业务以金属资源化为主，项目核准危废处理牌照合计96.035万吨/年，旗下子公司具备年产阴极铜约10万吨、铜约5000吨、金锭约6吨、银锭约270吨、电解铅约2.5万吨、精铋约6000吨的规模化产能。公司通过收购金矿布局上游资源，原有金属资源化处置业务与矿产形成协同效应，固废处理技术应用于矿山环保治理，最终实现“资源开采+环保治理”双向赋能。全面延伸固废危废资源化业务的产业链，形成“环保+矿业”的双轮驱动模式，提升长期盈利能力和市场竞争力。 倍杰特 倍杰特是水处理领域的领军企业，持续深耕工业废水资源化再利用。凭借废水资源化领域的技术积累，公司已在新疆取得铜、锂及铅锌多金属探矿权。其中于田县干湖滩西铜矿普查发现的锰矿(化)体及铜矿化点，部分已达工业品位要求，为“水资源综合利用+矿产绿色开发”的协同模式提供了坚实支撑，也契合了国家推动矿区生态修复与绿色开发融合的政策导向。在水处理之外，倍杰特成功打造矿业环保协同的第二增长曲线，清晰地构建了“水处理+资源开发”双轮驱动的发展新格局。