2025年全年业绩达成情况乐观,下半年费用管控好于预期。公司预计全年总收入小幅增长,大货流水与上年持平,羽毛球等专业渠道增长超30%。净利润率预计达“高单位数”区间偏上沿,主要得益于超预期政府补贴(持续性不确定)和费用管控成效。
2026年展望:行业谨慎,公司聚焦核心专业运动,巩固市场份额;户外品类作为增长补充,优化生活品类产品。渠道拓展稳健,侧重提升单店效益,新店型谨慎试点。亮点产品包括荣耀金标系列(中高端定位)和新科技跑鞋(2026年Q1起体现销售效应)。
奥运会赞助(COC)将助力品牌建设,但销售转化需时间,公司着眼2026-2028周期长期品牌建设。
盈利预测:2025-2027财年归母净利润分别为24.61/26.83/28.44亿元,对应PE为18.46X/16.93X/15.97X。
风险提示:消费恢复不及预期、线下零售承压、新业务拓展不及预期。