碳酸锂：盘面偏强运行 聚焦供需边际

逻辑:昨日碳酸锂主力合约震荡收至163320元/吨，市场交投活跃度有所下降，成交缩量至43.1万手、持仓微减至44.4万手。资金面主力净空延续，多空比环比微增，市场情绪偏向谨慎，仓单环比微增至2.72万手。现货端，SMM电碳均价159000元/吨，主力合约基差-4320元/吨。市场成交来看，上游散单出货意愿低，部分企业仍以交付长协订单为主，厂家报价偏高；下游材料厂长协谈判中散单采购占比提升，市场询价与成交活跃度有所增强。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 以伊冲突负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 基本面来看，供应端，上周原料价格环比涨幅超9%，强化成本支撑。本周SMM碳酸锂总周度开工率52.7%（+0.98%），锂辉石、盐湖开工率环比微增，锂云母、回收端开工率环比微降；SMM总产量22605吨（+70吨），供应量高位趋稳。需求端结构性分化显著。本周SMM铁锂、三元产量环比微降，且库存去化；上周SMM动力电芯产量微降，截至1月11日，SMM新能源车销量渗透率环比下降，储能电芯排产小幅增长托底需求。库存方面，本周SMM样本周度库存再度去化，环比-0.24%（-263吨），总库存天数维持28天，上游库存天数增至5天，下游微降至13.8天，库存结构分化显著。 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 宏观政策层面，需求侧，2026年汽车以旧换新补贴、美联储降息、电池出口退税政策多重激励刺激终端消费与改善宏观流动性；供给侧，1月15日，国家发改委提出将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛和淘汰落后产能，将长期优化国内碳酸锂的供应结构并抬升成本支撑中枢；产业规划，青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同利好，支撑长期供需平衡；宏观环境，央行结构性降息间接强化中长期宏观利好氛围。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 成文时间：2026年1月16日 观点：盘面偏强运行，强博弈格局延续，聚焦成本及供需边际变化 后期关注/风险因素：宏观政策落地效果、成本及供需边际变化、产能释放进度、资金与情绪 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。