每日观点
- 基本面：碱厂产量高位，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位，偏空。
- 基差：河北沙河重质纯碱现货价1140元/吨，SA2605收盘价为1193元/吨，基差为-53元，期货升水现货，偏空。
- 库存：全国纯碱厂内库存157.5万吨，较前一周增加0.15%，库存在5年均值上方运行，偏空。
- 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上，中性。
- 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空。
- 预期：纯碱基本面不改疲弱，短期预计震荡偏空运行为主。
影响因素总结
- 利多：设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢。
- 利空：
- 23年以来，纯碱产能大幅扩张，2025年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。
- 重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。
主要逻辑和风险点
- 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
- 风险点：
- 下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期。
- 宏观利好超预期。
一、纯碱期货行情日盘主力合约收盘价（元/吨）
- 重质纯碱：沙河低端价（元/吨）主力基差（元/吨）
- 前值：1222 / 1160-62
- 现值：1193 / 1140-53
- 涨跌幅：-2.37% / -1.72% / -14.52%
- 主力基差数据来源：Wind、钢联
二、纯碱现货行情
- 数据来源：钢联
- 河北沙河重质纯碱市场低端价：1140元/吨，较前一日下跌20元/吨。
三、基本面——供给
- 数据来源：钢联
- 1、纯碱生产利润
- 重质纯碱，华北氨碱法利润-57.85元/吨，华东联产法利润-40元/吨，纯碱生产利润历史低位。
- 2、纯碱开工率、产能产量
- 纯碱周度行业开工率81.65%。
- 纯碱周度产量75.36万吨，其中重质纯碱40.45万吨，产量历史高位。
- 3、纯碱行业产能变动情况
基本面分析——需求
- 1、纯碱产销率
- 2、纯碱下游需求
- （1）浮法玻璃
- 数据来源：钢联
- 全国浮法玻璃日熔量15.01万吨，开工率71.96%。
- （2）光伏玻璃
基本面分析——库存
- 全国纯碱厂内库存：157.5万吨，较前一周增加0.15%，库存在5年均值上方运行。
基本面分析——供需平衡表
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