研报总结
一、核心观点
本研报围绕玻璃和纯碱产业链的价格变化、基差、库存及利润进行周度与日度分析，重点关注沙河、武汉长利、华北、华南等区域的市场动态，并结合期货盘面与现货价格进行综合评估。
二、玻璃市场分析
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价格变化
- 沙河安全5mm大板价格从1278元/吨降至1220元/吨，周降58元；沙河长城5mm大板价格稳定在1207元/吨；沙河5mm大板低价维持1173元/吨。
- 武汉长利5mm大板价格稳定在1200元/吨；湖北大板低价维持1140元/吨。
- 华南低价5mm大板价格稳定在1400元/吨。
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基差与库存
- 沙河基差从18元/吨扩大至48元/吨；湖北基差从44元/吨扩大至109元/吨。
- 沙河玻璃社会库存较上周增加，但具体数据未明确；十三省库存持续上升。
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利润分析
- 华北玻璃生产利润（气）从1173元/吨降至1140元/吨，但近期有所反弹；华南玻璃利润（气）持续亏损，天然气利润为-154.3元/吨。
- FG05盘面利润（华北天然气）从-239.6元/吨降至-307.2元/吨，亏损扩大；华南天然气利润持续为负。
三、纯碱市场分析
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价格变化
- 沙河重碱价格稳定在1340元/吨；华中重碱从1378元/吨降至1369元/吨；华南重碱维持1570元/吨；青海重碱从1080元/吨升至1100元/吨。
- 华北轻碱价格稳定在1250元/吨。
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基差与月差
- SA05沙河基差从18元/吨扩大至48元/吨；华北轻碱基差稳定。
- 纯碱月差05-09从-51元/吨扩大至-60元/吨。
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库存与开工率
- 纯碱厂库+交割库存持续增加；开工率维持在较高水平（约70%-80%）。
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利润分析
- 华北氨碱利润从-108.5元/吨改善至-84.7元/吨；华北联碱利润从-27.9元/吨转为盈利。
四、研究结论
- 玻璃：价格分化加剧，沙河与湖北价格稳定，华南持续亏损；基差扩大，库存上升，利润波动。
- 纯碱：重碱价格稳中有升，轻碱稳定；基差扩大，库存增加，氨碱与联碱利润改善。
- 整体：产业链供需矛盾持续，期货盘面与现货价格背离，需关注库存与利润变化对市场的影响。
